化工行业周报：美国刺激计划落地+就业向好 复苏预期进一步增强
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖 日期：2021-03-15
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1. 美国通过刺激计划，需求恢复预期进一步增强。供应端，OPEC+会议中决议4月暂缓增产50万吨计划，但伊朗有增加出口预期。需求端，美国1.9万亿刺激计划落地，就业数据表现较好，需求恢复预期进一步增强。根据EIA公布数据，上周美国炼厂开工率从底部回升至69%，美国商业原油库存上升1380万桶，但下游汽油和馏分油库存去化更多，合计降低1737万桶，整体去库。截至2021年3月13日，Bren周均价68.49美元/桶，环比上周上涨(+1.87美元/桶)。本周西部化工行业指数为103.54，环比上周上涨1.13%，同比上涨19.93%。我们认为市场会侧重短期业绩高弹性+Q1高增长+PEG合理的标的。建议沿以下几条主线寻找投资机会：1)通胀预期下化工品普涨带来高弹性二线龙头投资机会，鲁西化工+三友化工；2)补库存周期尚在进行中，受到通胀预期影响强度有望加强的产品，涤纶+粘胶+醋酸等；3)原油+化工品涨价下的大炼化投资机会，恒力石化+荣盛石化+东方盛虹+恒逸石化+桐昆股份；4)煤化工在原油涨价背景下的价差拉大投资机会，宝丰能源+鲁西化工；5)通胀预期下的农化行业配置机会，扬农化工+新洋丰；6)强者恒强，行业贝塔作用龙头溢价，万华化学+华鲁恒升+扬农化工。
2. 期待节后化纤行业行情。本周涤纶长丝价格上涨，POY库存9天，环比上周上升(+4天)，POY价格7956元/吨，环比上周上涨(+69元/吨)，POY生产利润1397元/吨，环比上周扩大(+201元/吨)。氨纶库存26003吨，相比上周上升(+905吨)，库存仍在绝对低位；氨纶40D参考均价为64666元/吨，环比上周上涨(+1666元/吨)；氨纶价差为26796元/吨，相比上周缩窄(-108元/吨)。粘胶短纤库存9.29万吨，环比上周下降(-1.3万吨)，库存十分紧张，价格高位坚挺，本周粘胶短纤均价15700元/吨，环比上涨(+29元/吨)，价差9332元/吨，环比上周扩大(+28元/吨)。
3. 双反靴子落地，轮胎也有春季躁动。我们认为对于2021年Q1和Q2，更大的边际将会出现在开工率带来的规模效应。考虑到新零售带来的需求高速增长，2021Q1玲珑有望出现接近500万条以上的销售增量，赛轮有望出现400万条以上的销售增量，两者均有望在2021Q1实现同比高增长。建议关注积极布局应对双反的中国轮胎龙头。建议关注：
玲珑轮胎(601966.SH)、赛轮轮胎(601058.SH)、森麒麟(002984.SZ)、贵州轮胎(000589.SZ)、三角轮胎(601163.SH)。
风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化
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