视源股份(002841):拟建智能制造基地 进一步提升研发能力
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:姜娅/冯重光 日期:2020-12-29
公司拟投资建设全新研发及生产基地,进一步巩固研发优势。维持2020-22 年EPS 预测为2.59/2.83/3.23 元,现价对应2020-22 年PE 42/38/34 倍,维持“增持”评级,建议继续中长期配置。
事件:视源股份拟出资20 亿建设新基地。2020 年12 月24 日,董事会审议通过《关于拟签署投资协议的议案》,同意公司以约20 亿元人民币(其中固定资产投资总额约为人民币15 亿元)建设“智能制造及中试基地项目”。该项目将用于开展显控产品中试研究、电子显示新材料及新工艺研发及生产业务,并打造智能主控板卡及交互智能整机等产品的智能化示范产线。项目用地暂定广州知识城范围内面积6.6 万平方米的国有建设用地使用权。
提升供应链管理能力,补强生产制造能力。1)项目目的在于帮助公司更好地把控产品从研发、实验室阶段向试产或量产阶段的工业可行性,研究先进制造技术、新材料和新工艺,建立智能化的标杆生产线,提升供应链柔性,推动产业链实现精益制造。2)若项目顺利实施,将有利于缩短产品从研发到量产的周期,进一步提升公司供应链管理能力和生产制造能力,加强公司的综合竞争力,促进产业链长期可持续发展。3)由于本次投资资金来源为公司自有或自筹资金,不影响现有主营业务的正常开展,不会对公司2020 年经营业绩产生重大影响。
教育业务拓展新渠道和新产品,会议产品客户认知度日渐提升。1)TV 板卡业务需求逐步回暖。2)教育业务:在巩固公立学校大屏市场份额的同时,公司积极开拓教培市场,并推出C 端产品(网课学习机和小墨错题本),有望带来新的增长点。3)MAXHUB 业务:疫情催化远程办公需求,进一步培养用户智能会议设备的使用习惯。
风险因素:行业竞争加剧的风险,原材料价格波动的风险等。
投资建议:公司拟投资建设全新研发生产基地,进一步巩固研发优势。维持2020-22 年EPS 预测为2.59/2.83/3.23 元,现价对应2020-22 年PE 42/38/34 倍,维持“增持”评级,建议继续中长期配置。