周二机构一致看好的十大金股

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第10页:苏博特(603916)：不再受限于产能 Q4及21年有望放量

裕同科技(002831)：新品延迟发布扰动收入增速 Q4有望回升

类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/钟天皓 日期：2020-11-09

事件：

公司发布三季报，前三季度实现营收73.79 亿元，同比增长16.27%，实现归母净利润6.56 亿元，同比增长7.89%，实现扣非净利润6.10 亿元，同比增长12.86%。其中，第三季度实现营收30.69 亿元，同比增长15.27%，实现归母净利润3.29 亿元，同比增长5.31%，实现扣非净利润3.21 亿元，同比增长5.10%。

点评：

消费电子景气延续，公司收入稳步增长：公司Q3 收入增速15.27%，较Q2 增速30.97%有所下行，主要因去年同期高基数&大客户新品发布时点较晚。目前大客户5G 新品预售数据亮眼，公司四季度订单有望回升。

毛利率有所提高，费用率小幅下降：从毛利率看，公司Q3 毛利率为30.55%，同比降低3.20pct，一方面受运装费从销售费用转入成本所致，另一方面3C 包装新品较多，三季度仍处爬坡阶段，预计四季度规模效益有望释放；从费用端看，前三季度期间费用率同比减少1.99pct 至17.04%，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-1.87/ -0.39/-0.11/ +0.38pct 至3.21%/ 6.95%/ 4.63%/ 2.25%，其中财务费率增加因人民币贬值。公司目前已开始做汇率对冲措施，预计Q4 汇率影响减弱。

3C 包装主业稳增，环保新业务有望放量：在5G 换机潮驱动下，消费电子行业将在未来两到三年维持较高景气，智能手机及穿戴类等产品有望实现较快增长，公司作为包装龙头，预计3C 主业将持续受益。同时，受益于今年禁塑令推行，环保包装市场发展前景广阔。公司目前已有1 个原材料生产基地和4 个制品生产基地，未来随着行业需求在政策红利下不断释放，环保包装有望成为公司新的增长点。

盈利预测：预计2020-2022 年EPS 分别为1.42/ 1.69/ 2.06 元，当前股价对应PE 分别为20.86/ 17.53/ 14.36x。给予“买入”评级。

风险提示：3C 产品需求低于预期，新业务拓展不及预期。