保隆科技(603197)：拟与领目科技合资 为智能驾驶业务提速
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李恒光/刘力宇 日期：2020-09-30
事件：根据公司官网信息，9月29 日公司与领目科技签署了合资合同，双方将整合研发资源成立合资公司，定位于商用车及乘用车ADAS 控制应用研发。股权安排上，保隆科技持股55%，领目科技及其控制的合伙企业持股45%。
领目科技是一家优秀的汽车智能驾驶ADAS 初创企业。根据公司官网介绍，领目科技成立于2018 年，团队来自于中科院及通用电气的整建制团队，主要开发和生产L2 ADAS 系统及L3 域控制器等汽车智能驾驶系统，目前已经与多家OEM 和Tier1 厂家展开深入合作。
整合研发和客户资源，为公司发展提速。保隆科技也是一家新锐ADAS企业，自2013 年进入ADAS 领域以来，大力研发摄像头和毫米波雷达产品，及基于摄像头和毫米波雷达的ADAS 系统，摄像头产品包括360全息影像、后泊车摄像头、双目前视摄像头、盲区监测(BSD)摄像头、红外热成像夜视系统、驾驶员疲劳监测(DMS)摄像头、人脸识别(Face ID)摄像头等，毫米波雷达产品包括前向长距离雷达、侧向角雷达以及舱内雷达等。双方各有不同的研发和客户资源优势，本次合资将实现两家公司研发资源和客户资源的共享，为公司发展提速。
看好公司在智能驾驶领域发展，商用车ADAS 业务率先飞跃。根据交通部在2017 年到2018 年先后发布的《营运客车安全技术条件》和《营运货车安全技术条件》，2020 年9 月起，部分商用车将强制安装ADAS产品，商用车领域需求将呈现爆发增长。公司在商用车ADAS 领域已经积累了较多客户资源，商用车ADAS 业务将迎来飞跃增长。
盈利预测及评级：预计公司2020-2022 年归母净利润分别为1.86 亿、2.22 亿、2.53 亿，EPS 分别为1.13 元、1.35 元、1.53 元，市盈率分别为23.83 倍、19.98 倍、17.59 倍，维持“买入”评级。
风险提示：车市复苏不及预期，公司新产品开拓不及预期
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