国光股份(002749):一季度业绩增长15% 趋势向好
类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:黄景文/杨林/周峰春 日期:2020-04-30
业绩总结:公司2020 年第一季度实现营业收入1.9 亿元,同比增长6.9%,归母净利润5491.3 万元,同比增长15.3%,扣非后归母净利润5470.6 万元,同比增长16.0%,EPS 0.15 元。
一季度毛利率持续增长,未来静待募投项目产能投放。公司主要从事植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和高端水溶性肥料的研发、生产和销售,是目前国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业。2019 年第四季度,公司全资收购重庆依尔双丰科技有限公司后,增加了公司产能和产品品种,丰富了公司的产品结构,进一步提升了公司在植物生长调节剂领域的地位,有利于增强公司行业竞争力。2020 年第一季度,公司毛利率达到47.8%,同比增长0.8 个百分点,环比增长0.4 个百分点,显示出良好的发展趋势。考虑到公司募投项目已经建设完成,只是在等待园区配套等基础设施运行完善,未来看好公司募投项目的产能逐步释放。
产品线更加完善,品种进一步丰富,增长趋势已现。公司把丰富“作物套餐”
和完善“作物整体解决方案”作为产品研发的重点公司。2019 年,公司植物生长调节剂、除草剂产品品种增加明显。截至2019 年底,公司植物生长调节剂原药登记证17 个、制剂登记证54 个,同比增加4 个、18 个,除草剂原药登记证5 个、制剂登记证29 个,同比增加5 个、23 个。而杀菌剂、杀虫剂方面,公司2019 年分别同比增加6 个、1 个。因此,公司2019 年的农药原药登记证同比增加57 个。而另一方面,公司肥料登记证2019 年增加18 个,同比也大幅增长,达到了56 个。公司2019 年还拥有授权专利112 项,同比增加30 项,其中发明专利53 项,同比增加12 项。公司2019 年新获得注册商标258 件,目前拥有注册商标1041 件。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.66 元、0.78 元、0.91元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格或大幅波动、下游需求不达预期,商誉减值风险,募投项目达产时间低于预期风险。