吉宏股份(002803):3月业绩回升明显 互联网业务打开成长空间
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2020-04-29
事件:
1)公司发布202 0 年一季报,报告期内实现营收6.49 亿元,同比增长-3.32 %;归母净利0.74 亿元,同比增长1.75%,扣非后同比增长-1.73%。
经营活动现金流净额同比减少1.16 亿元至-0.43 亿元(主因新增供应链业务开始运营)。
2)公司拟实施第二期员工持股计划,面向部分中层管理人员及业务骨干不超过10 人,股票来源于公司前期回购股票(共65.37 万股,占总股本0.29%),转让价格以股东大会前二十个交易日均价与29.06 元/股孰低为准。
点评:
业绩表现平稳,3 月业绩回升明显。包装业务:因下游复工慢及湖北工厂停产影响,收入减少2431 万元,但得益于纸张价格下跌,净利润同比增加266 万元。广告业务:广告主预算收紧,营收同比减少2878 万元,净利润同比减少921 万元。电商业务:营收同比增加增加2890 万元,净利润同比减少1648 万元,其中,在1-2 月受疫情冲击营收同比较少1648 万元的情况下,公司3 月积极调整电商业务满足海外消费者宅经济需求,单3 月实现营收同比增长48.63%(增长4537万元),净利润同比增长132.28%。
QSR 包装进入加速期,口罩业务贡献增量业绩。2019 年公司持续蓄力环保纸包装业务布局,随廊坊、厦门、孝感的QSR 包装项目达产后,公司将成为国内QSR 包装领域龙头。叠加限速令利好,未来公司QSR 包装有望进入加速期。公司于一季度与长荣股份合资成立健康科技公司,目前拥有口罩日产能100 万只以上,该业务有望为公司贡献业绩增量。
盈利预测与估值:考虑市场风险偏好下降,下调目标价,预计2020-2022年EPS 分别为1. 80、2.28、2.72 元,对应PE 分别为15X、12X、10X。
维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨,跨境电商政策风险.
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