扬杰科技:业绩预增 高增长势头强劲
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:莫文宇 日期:2016-10-14
报告要点
事件描述
扬杰科技10月13日发布《扬州扬杰电子科技股份有限公司2016年前三季度业绩预告》:报告期(2016年1月1日至2016年9月30日)比去年同期增长40%-50%,预计盈利1.4亿-1.5亿元,其中非经常性损益对净利润的影响金额为450万元-550万元。
事件评论
MCC 整合情况良好。公司去年并购MCC,在公司的统筹治理下MCC积极开拓海外客户,大幅提升了盈利能力。同时,公司原有业务抓住市场机遇,在保证毛利率的情况下不断提升市场占有率。
推广新产品,挖掘新客户,开拓新市场。公司二极管产品过去主要应用于照明、光伏等领域,并成为细分领域龙头。随着公司生产自动化程度的提升及新技术的应用,产品多样性优势得以显现,并借助新产品重点开发电动汽车、充电桩、工业变频器、太阳能微型逆变器等行业的品牌客户,提升在新的细分市场的竞争力和占有率。
探索新技术,发展新工艺。为适应市场对产品小、轻、薄的趋势要求,公司加大了对芯片小型化及微型化封装的投入。在公司新产品方面,最受关注的应属已经批量生产的雪崩二极管和已经送样试用的碳化硅肖特基二极管。我们看好公司在碳化硅产业起步阶段与国际巨头同台竞争,抢占市场份额。
转变营销模式,深度合作提升竞争力。公司向整体服务及解决方案供应商转变,介入客户产品方案的设计和开发。我们认为这一方面可以最大限度挖掘客户需求,提升产品价值体量;另一方面则可以增强客户粘性,最终转化为行业内的综合竞争力。
公司内部持续推进精细化管理,降本增效,业绩持续增长。此外,公司有成功收购并整合MCC 的先进经验,在资金充裕的情况下不排除未来继续通过并购整合实现跨越发展。综合而言,我们看好公司良好的产业布局和强劲的发展势头,维持对其“买入”评级,预计2016~2018年EPS 分别为0.37、0.59、0.68元。
风险提示:系统性风险;新产品推广不及预期。
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