昨日晚间，A股上市公司中钢国际发布最新公告称，公司收到控股股东中国中钢集团公司的通知，在国家政府部门的指导、支持下，在各相关方的共同努力下，中钢集团债务重组方案正式获得批准。
公告同时表示，中钢集团将以债务重组为契机，进一步加快供给侧结构性改革，着力发展四大优势产业，努力打造成为为冶金工业和相关产业提供资源、科技、工程、装备集成服务的国际化企业集团。中钢集团债务重组方案的实施，将对改善公司融资环境、提升公司业务承接能力和订单执行能力产生积极作用。
为解决中钢集团的债务危机问题，在银监会、国资委等部门协调下，由中国银行牵头成立了债委会，与中钢集团方面共同协商制定债务重组方案。此后，涉事各方反复博弈，终于在2016年初敲定以债转股为主的处置方案。而此次中钢债务重组方案的获批也意味着中钢集团终于有望从历时两年之久的债务危机中脱身。
不过，在昨日晚间中钢国际和中钢天源发布的公告中，尚未透露中钢集团债务重组方案的具体内容。
业内人士表示，此次中钢集团债务重组方案的获批，也有将对国内企业债转股产生示范效应，预计后续债转股相关政策将会很快出台。
债转股方案可能9月中下旬出台
此前中国证券报报道，从权威人士处获悉，由发改委牵头制定的债转股方案有望近期出台，最快可能在9月中下旬。方案将遵循市场化、法治化原则，商业银行或是主导方之一，首批试点银行可能以国有大型商业银行为主。
市场人士预计，债转股企业将会从煤炭、钢铁等领域中选择。此前中投证券曾表示，如果中钢集团、渤钢集团等能推出债转股方案，过剩产能债务问题有望破冰。
中国钢铁工业协会副会长、冶金工业规划研究院院长李新创认为，现阶段钢铁行业具备推进债转股的条件，目前钢铁行业负债率超过70%，虽然负债水平略高于1998年水平，但政策性的限制贷款投向自2013年便已启动，商业银行风险预期已较充分。
债转股试点短期可能不会大规模铺开
但也有业内人士对债转股试点的推开节奏表示谨慎。交通银行首席经济学家连平表示，选择以试点形式推行债转股，很大部分原因是要避免风险传导，本轮债转股不会大面积铺开。在推进债转股过程中，一定要避免逃废债情况的发生，且不应将债转股作为化解不良资产的主要渠道。
浙商银行行长刘晓春认为，在选择债转股企业标的时要避免“僵尸企业”。部分企业债务高企有自身和银行的原因，也有经济周期的原因，但最根本的还是要看企业的经营状况和盈利预期，仅仅依靠债转股无法解决产能过剩、产业结构升级等问题。
申万宏源证券研究所董事总经理、首席宏观分析师李慧勇认为，债转股的成功实施需要一系列条件配合：第一，需要专业化的资本进行运作和对接；第二，退出需要经济环境和企业经营好转的配合；第三，需要对转股的目标债权进行严格甄别。乐观的情形是经济环境配合，专业化的资本对于有前景企业的关注类或正常类贷款进行转股，成功运作之后顺利退出。
三角度挖掘债转股机会
华泰证券今年年初曾经发布研报指出，债转股政策有助于企业降杠杆、银行去坏账、产业加速整合，对A股构成利好。
华泰证券指出，债转股的意义有三：一是降低企业杠杆，降低企业融资成本，帮助企业渡过难关；二是帮助银行处理坏账，化解燃眉之急；三是银行通过周期底部进行股权投资，扮演产能整合者角色，并获取长期股权投资回报。
而在A股的投资机会方面，华泰证券认为，受益于债转股的主线有三：银行板块、周期行业龙头股、AMC概念股。
1)银行股。对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复。
2)周期行业龙头股。在去产能进程中，具有区域定价权、资本运作能力、产品竞争优势的龙头企业，更有可能成为最终受益主体，并获得银行青睐。而银行有强烈意愿通过入股行业龙头扮演产能整合者角色。
3)AMC概念股。作为有经验的运作主体，不排除AMC参与债转股的可能。相关标的包括：浙江东方、海德股份(华泰研究未覆盖)、陕国投A、东兴证券等。
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