锡业股份（000960）2024年中报简析：净利润增16.35%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期锡业股份（000960）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入187.75亿元，同比下降17.77%，归母净利润8.0亿元，同比上升16.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入103.76亿元，同比下降11.4%，第二季度归母净利润4.74亿元，同比上升12.71%。本报告期锡业股份盈利能力上升，毛利率同比增幅57.32%，净利率同比增幅38.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.93%，同比增57.32%，净利率4.5%，同比增38.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.62亿元，三费占营收比3.53%，同比增6.97%，每股净资产11.04元，同比增6.16%，每股经营性现金流0.94元，同比增13.31%，每股收益0.48元，同比增15.06%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为72.27%,原因:公司根据生产经营需要安排增加备付金，同时为兑付三季度到期债务准备所需资金。
2. 应收款项变动幅度为69.53%,原因:报告期赊销产品款未到信用期尚未结算。
3. 合同负债变动幅度为269.67%,原因:预收货款增加。
4. 租赁负债变动幅度为-95.27%,原因:租赁付款额减少。
5. 衍生金融资产变动幅度为129.75%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动盈利增加。
6. 预付款项变动幅度为403.2%,原因:结合公司生产经营安排原料采购预付款增加。
7. 其他应收款变动幅度为66.13%,原因:有色金属价格上涨期货保证金增加。
8. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-60.01%,原因:一年内到期的应收融资租赁款减少。
9. 其他流动资产变动幅度为-69.74%,原因:报告期增值税留抵税额减少。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为-100.0%,原因:信托产品到期出售。
11. 衍生金融负债变动幅度为191.5%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动亏损增加。
12. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:报告期对预收款项进行结算。
13. 应交税费变动幅度为127.07%,原因:应交增值税增加。
14. 其他流动负债变动幅度为292.63%,原因:合同负债中的预收货款增值税部分增加。
15. 长期应付款变动幅度为-63.26%,原因:应付融资租赁款减少。
16. 其他权益工具的变动原因:发行可续期公司债券。
17. 其他综合收益变动幅度为-58.47%,原因:报告期部分套期合约持仓部分的浮动盈亏变动。
18. 专项储备变动幅度为109.07%,原因:报告期内已计提暂未使用的安全生产费用增加。
19. 销售费用变动幅度为-37.09%,原因:合并范围变动导致深加工板块销售业务减少。
20. 研发费用变动幅度为119.83%,原因:公司在地质找矿和冶炼方面加大相关技术研究力度。
21. 其他收益变动幅度为40.16%,原因:先进制造业高企增值税进项加计抵扣增加。
22. 投资收益变动幅度为-100.13%,原因:上期存在处置子公司部分股权产生的投资收益。
23. 公允价值变动收益变动幅度为-72.51%,原因:报告期部分商品套期合约无效部分浮动盈亏变动。
24. 信用减值损失变动幅度为339.33%,原因:报告期收回前期已计提坏账准备的应收账款。
25. 资产减值损失变动幅度为74.71%,原因:报告期计提的存货跌价准备同比减少。
26. 资产处置收益变动幅度为-89.11%,原因:报告期内处置固定资产收益同比减少。
27. 营业外支出变动幅度为15966.89%,原因:对无效资产进行报废处置。
28. 其他综合收益的税后净额变动幅度为-113.3%,原因:报告期部分套期合约浮动盈亏变动。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为110.47%,原因:报告期发行债券收到的现金增加。
30. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为4241.46%,原因:筹资活动产生的现金流量净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.05%，资本回报率一般。去年的净利率为3.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额123.96亿元，累计分红总额16.76亿元，分红融资比为0.14。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.52%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.4%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在21.53亿元，每股收益均值在1.31元。

重仓锡业股份的前十大基金见下表：

持有锡业股份最多的基金为招商安盈债券A，目前规模为47.26亿元，最新净值1.1086（8月23日），较上一交易日下跌0.1%，近一年上涨6.05%。该基金现任基金经理为尹晓红 蔡振。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请未来新增锡矿供应是否有大幅增长潜力？

答：从全球锡行业长期发展来看，锡资源稀缺性日益显现，传统主产区资源品质下降，开采成本中枢逐步上移，矿山产量呈现不同程度下滑趋势，叠加海外相关矿区停产、出口政策变化等偶发性因素扰动，全球锡矿供给偏紧趋势仍在持续，根据相关机构统计，全球上半年矿山锡金属产量同比下降预计约 9%。同时，长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，近年来锡金属价格波动较大以及海外通胀及资金成本抬升等因素也一定程度抑制了矿山开发投资意愿及矿山项目投产进度，虽然短期将有一部分项目开产，但预计未来长期新增矿量供给增速有限。

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