7月12日晚间研报精选 10股值得关注

证券时报网（www.stcn.com）07月12日讯

欣旺达：消费电子稳健增长，新能源拐点临近

研究机构：海通证券 评级：买入

事件。公司于7 月11 日发布2016 年半年度业绩预告，上半年实现归母净利1.32-1.61 亿元，同比增长36%-66%，其中二季度实现归母净利0.89-1.18 亿元，同比增长17%-55%，对此我们点评如下：

消费电子持续稳健成长。公司近年来业绩高增长主要源于3C 锂电池模组市场份额和毛利率的逐步提升,凭借其技术和成本优势，获得华为、Apple、联想、小米、等国内外优质客户青睐。16 年上半年公司受益华为、Vivo、Oppo 手机销量的快速增长，有效对冲了Apple 和小米手机销量增速下滑的影响，随着下半年Apple新品的推出，预计消费电子业务将重返高增长轨道。公司新业务拓展能力优异，已获得国内独家微软智能电子笔专利授权，笔记本和平板电脑类产品将成为该项业务未来业绩增长点，预计三季度将大概率切入新的美系品牌笔记本厂商。

动力锂电池静待爆发。下半年随着电动物流车纳入补贴目录，国补1800 元/kwh外加地方政府配套下足以覆盖电池以及动力总成成本，市场开始放量。16 年2月，公司与五洲龙签订合作协议并计划全年配套2 万辆4M 电动物流，预计该15亿元订单将逐步实施落地。除此以外其他客户如五菱、北汽福田、东风、吉利、时空等也在跟踪服务。公司光明工厂产能逐步释放，智能制造能力突出，凭借多年来全球化视野运作经验，已经具备了进一步开拓海外高端客户的能力。

布局光、储、充一体化。公司紧跟特斯拉发展轨迹，并结合自身优势，逐步形成光伏、储能、充电一体化布局。公司投资1 亿设立欣旺达综合能源服务公司，目前光伏电站项目已成功并网发电，预计运营期25 年总收入突破12 亿，增厚公司业绩；与Anker 合作设计家用储能装置，快速抢占海外市场；此外，公司多款具备无线充电功能的移动电源已量产出货，客户包括mophie、bestbuy 等，未来有望将该技术复制到电动车及储能领域。

盈利预测与投资评级。公司当前以3C 电池业绩打底，动力电池业务静待爆发，未来储能业务接力，新能源成长空间无限。预计公司2016-2018 年EPS 为0.90元、1.32 元、1.84 元，对应7 月11 日收盘价PE 分别为28、19、14 倍。鉴于公司近三年的复合增速达50%，我们给予2016 年40 倍估值，对应的目标价36.00元，维持“买入”评级。

风险提示。3C 业务拓展不达预期；新能源汽车、储能业务进展缓慢。