达实智能:转型成效初显,高增长模式华丽开启
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超 日期：2016-04-27
事件描述
达实智能发布公司2016年一季报,一季度实现营业收入4.57亿元,同比上涨66.32%,毛利率29.64%,同比下降0.03%,实现归属于母公司所有者净利润0.33亿元,同比上升88.00%,一季度EPS0.05元。
事件评论
1季度营收、利润大幅增长:由于公司2015年签订的23.41亿元合同逐步落地,一季度营业收入增长66.32%,毛利同比微降0.03%,使报告期内毛利润同比增长0.54亿元。费用方面,由于久信医疗全面并表, 销售费用和管理费用同比分别降低0.10亿、0.17亿,叠加资产减值损失增加,导致一季度归属净利0.33亿元,同比大幅增长88.00%。
由于公司智慧交通、医疗、建筑业务进展顺利,前期签约较多;且考虑久信医疗本期纳入合并报告以及控股子公司资产处置收益。预计公司2016H1EPS 为0.10~0.12;2016Q2EPS 为0.04~0.07。
智慧建筑、智慧交通、智慧医疗全面开花:智慧建筑方面,公司签订招商证券新数据中心建设项目,项目金额为1.18亿,占15年度经营收的6.68%。智慧交通方面,公司抓住轨道交通黄金发展机遇,使用自有资金500万投资入伙北京中轨股权投资中心,与国内优秀的轨道交通企业进行多层次、多渠道、多形式的合作。智慧医疗方面,公司签订淮南市区域卫生信息平台PPP 项目,项目总金额2.39亿,占15年度经营收的13.94%。公司订单的持续签订,高增长业绩有望延续。
设立基金,乘PPP 模式政策东风:公司出资2,000万元,携手鲁信集团,设立PPP 发展基金,依托鲁信实业整合资源的能力,利于公司深入地参与山东省的PPP 项目和智慧城市项目建设及未来资金保障。公司完成第二期限制性股票激励计划预留股份授予,增强了队伍的稳定性。
预计公司2016、2017年EPS 分别为0.39元、0.49元,对应PE 分别为45、36倍,给予“买入”评级。
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