券商评级：市场延续窄幅震荡 12股需耐心_股票频道

法拉电子:Q1确认拐点,看好新能源受益趋势

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：莫文宇日期：2016-04-27

公司在一季度相对淡季的情况下依然能取得近几个季度以来最佳的收入及利润增速,且利润增速较去年四季度有进一步提升的情形。我们也观测到毛利率指标,为39.7%,较去年Q1有一定增幅。我们判断公司今年产能有望逐步释放,后续产品结构将进一步优化,从而业绩增速将有加速潜质。

目前,公司产品结构方面将积极向新能源用电容器倾斜,光伏、风能、新能源汽车电容器的放量将进一步优化产品结构,使得高毛利产品比重进一步提升。我们看好公司新能源车用电容的受益趋势,将伴随国内新能源车发展趋势同步高增长。

从行业层面看,法拉电子所处的被动器件行业景气度向上,主要驱动力在于人民币近期较日元有优势、大宗品价格不断下降处于低位、国内企业工艺水平提升、国内新能源等下游需求旺盛等,因此薄膜电容器龙头法拉电子作为被动器件领域翘楚,直接受益。

法拉电子业绩优秀,向上拐点逐步确立,在需求匹配的时刻,公司积极进行扩产,因而后续业绩增长值得期待。作为一只持续推荐的老股票,公司估值低,成长确定,受益概念充足,我们持续看好其稳健增值的投资价值,因而我们维持对其“推荐”评级,预计2016~2018年EPS分别为1.73、2.21、2.75元。

风险提示:新能源推广不及预期。