江南水务:进军固废处置,拓展业务新领域
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-01-05
事件:公司公告为进一步提升公司的综合竞争力,延长公司产业链,拓展环保新领域,开展新的固体废物处理业务,公司拟以货币资金出资1000万元投资设立全资子公司“江阴市锦绣江南环境发展有限公司”。
点评:
投资设立子公司,布局固废处置业务,进一步拓展环保产业链,后续的业务进展值得期待。公司目前主要的业绩增长来源于工程安装业务和供水业务,虽然业绩增速较快,但业务发展相对比较单一,为了更多的寻找业绩增长点,公司未来一方面在供水业务继续保持优势,工程业务将持续放量,同时加大污水处理业务的布局力度,逐步改变单一依靠供水业务发展,持续打造继供水业务外业绩增长的另一极。与此同时,公司积极布局环保新领域,寻求全产业链延伸,将触角伸向固废处置领域,本次投资项目符合公司战略发展的要求。目前大多数环保公司不仅仅满足于传统业务所处的细分领域,往往把目光会转向全产业布局,打造全产业的环保平台,有利于资源高效整合,对公司和全行业的把握将更加具有前瞻性,这是环保全行业发展的大趋势,从前几年环保产业诸多的并购案例可见一斑。所以对于公司来说,本次投资有利于公司开展新的固体废物处理业务,拓展环保新领域,进一步提升公司综合竞争力,延长公司产业链,有利于公司的进一步发展,符合公司的长远发展目标,持续关注后续的业务进展。
维持“推荐”评级。我们维持15、16、17年EPS(摊薄后)分别为0.49元、0.64元、0.79元,公司未来产业的布局继续扩充,将逐步进入业绩快速增长时期,发展空间巨大,是值得持续跟踪的投资标的,继续维持“推荐”评级。
风险提示:水价调整幅度不达预期、固废处置领域拓展不达预期
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