小天鹅A:重点推荐
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2016-01-05
事件描述
基于公司长期跟踪及估值切换预期,我们认为目前时点小天鹅A(000418.SZ) 具备较强投资价值,核心逻辑如下:
事件评论
1、公司经营持续抢眼,长期稳健增长预期仍在:在15年行业整体表现偏弱背景下,公司基于产品力提升等因素驱动,经营表现持续抢眼,预计全年业绩增长在30%左右;且未来两年基于美的协同效应及产品力提升,预计业绩增速将维持在15-20%左右;2、在手现金极其充裕,股息率存提升预期:目前公司在手现金极其充裕,货币资金及银行理财净现金余额(剔除负债)超过60亿(目前公司总市值仅为136亿);此外,公司历年均维持较大比例分红,目前股息率在3%左右,且未来股息率有持续提升预期;3、进可攻退可守,投资价值明显:公司业绩增速确定,在手现金充裕且股息率存提升预期,且作为美的洗衣机业务平台,长期发展值得期待;目前公司对应16年PE 仅在13.50倍(剔除净现金资产后估值不到8倍),安全边际明显且估值存提升预期,重申“买入” 评级。
风险提示:业绩表现低于预期
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