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云南旅游:世博新区拉开序幕,百亿产业基金蓄势待发

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：刘越男 日期：2015-12-25

大股东(以土地资产)及关联企业(以现金)参与定增。

公司拟以不低于10.63元/股(停牌前股价溢价19%)发行不超过1.29亿股(摊薄18%左右),募资不超过13.70亿元,世博旅游集团(控股股东)以旅游文化公司100%股权参与增发(主要资产是三宗土地,土地使用权预估值27,501万元),世博广告(关联企业、以1.3亿元现金参与认购)及其他不超过8名投资者以现金参与本次发行认购。发行后世博旅游集团持股比例从48.99%变为44.65%。

世博旅游集团、世博广告认购的股份限售期3年。其余投资者限售期1年。

规划开发破冰,世博新区踏上“二次创业”之路。

世博新区总体规划范围106.55平方公里(16万亩),包括昆明世博园、世博生态城及周边区域及区内森林。5年前,云南省把世博新区建设纳入全省四个旅游产业发展改革综合试点之一,如今世博新区所属地块的控制性详细规划已获得昆明市规划委员会的审查通过,世博新区的全面升级改造正式拉开帷幕。

扣除发行费用后的募集资金净额拟用于昆明故事项目(投资额69562万元,回收期8.50年,内部收益率12.89%)、设立婚庆产业公司(投资15,628万元,回收期4.19年,内部收益率为17.44%)、世博生态城鸣凤邻里项目(投资46,724万元,预计实现营收51,258万元,净利润9,282万元)及补充上市公司流动资金。

将与景域集团共同设立百亿投资基金。

公司此前公告与景域文化传播和江南园林签署的战略合作框架协议,共同成立规模为100亿的旅游产业基金,未来将陆续开展并购。

投资建议:股价有定增价托底,定增项目有望大幅改善昆明世博新区吸引力,增加新的业绩来源,定增后不排除继续推进世博新区(养生养老、休闲旅游等)开发及国企改革的可能。推荐买入。

风险因素:旅游产业基金的投向和国企改革有一定的不确定性。