券商评级：震荡夯实反弹基础 12股就要熬出头

第12页:华孚色纺:定增22亿扩产越南、新疆,产能布局调整

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第12页:华孚色纺:定增22亿扩产越南、新疆,产能布局调整

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华孚色纺:定增22亿扩产越南、新疆,产能布局调整

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：李婕 日期：2015-12-25

公司三季报预计全年净利同比增80%~120%。我们判断:1)公司业绩持续改善,棉价逐步企稳有利于毛利率改善;2)进一步利用新疆地区税收等政策优惠、扩大规模效应,7月公告签订阿克苏华孚恒天色纺工业园100万锭色纺纱及6万吨棉花染色项目投资协议,新疆成未来产能重点扩张区域。同时随着新疆产能规模扩大,项目建设期和完工后均享受一定政府补贴(阿克苏政府在土地厂房、税收金融、运费补贴等方面均有优惠政策),非主营收入规模逐步提升、增厚业绩;3)增资越南子公司、建设越南色纺纱生产基地,越南产能扩张将受益TPP协议进一步实施带来的关税优惠;4)主业基础上拓展业务发展空间,5亿元设立网链投资发展供应链业务、拟接入垂直整合服饰电商平台,预计供应链平台将于2016年一季度落地;5)1:9杠杆的员工持股计划成本11.47元,锁定期2015.6.30-2016.6.29。

公司目前市值106亿,继续看好公司未来产能的逐步释放和供应链新业务的推进,调整15-17年EPS分别为0.42、0.48、0.55元,定增完成后股本增加将摊薄EPS,维持“买入”评级。

风险提示:产能建设项目推进不及预期、供应链新业务推进不及预期。