券商评级：斗志昂扬决战到底 12股金不换

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国旅联合:非公开发行获批,推动文体布局进一步深化

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：2015-11-09

非公开发行获得证监会审核通过,大股东持股比例提升至29%。证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核,本次非公开发行股票的申请获得无条件审核通过。公司拟向厦门当代旅游资源开发有限公司、北京金汇丰盈投资中心发行不超过72,936,660股,发行完成后大股东及其一致行动人占公司总股本的比例为29.01%。定增资金将全部用于偿还公司借款,财务结构得以优化。同时,大股东及其一致行动人持股比例提升,有利于公司上下利益绑定,助力公司深化文体布局。

并购基金募集顺利,锁定优质资源。公司先后分别与中和资本、华设资本成立了体育并购基金。体育并购基金规模总额35亿,规模大、涉及领域广,并且公司是由上向下的方式切入体育产业,体现了公司在体育方面做强做大的信心和资源。并购基金募集顺利,我们认为待资金到位后公司将迅速锁定优质体育资源,为中长期文体布局奠定坚实基础。

文体布局逐渐成型,前景可期。文化方面,公司牵手山水盛典,打造山水实景演出和城市舞台演绎,向全方位内容提供商进发。李玉刚加盟的《昭君出塞》有望在明年复出,完成100场全球巡演。体育方面,公司参与第十三届全国冬季运动会商务权益;与拳威文化合作,建设泰拳文体综合园;牵手哈林秀王打造少儿英语篮球培训营。组合拳出击体育产业,前景可期。

维持盈利预测,维持增持评级。非公开发行获批对大股东和上市公司意义重大,一方面补充现金流,另一方面实现大股东持股比例得到大幅提升,为下一步发展奠定基石。维持盈利预测,我们预计公司2015-2017年EPS为0.09、0.10、0.17元,对应PE为180倍、163倍、96倍。考虑增发摊薄,2015-2017年EPS为0.08、0.09、0.14元,对应PE为204倍、180倍、116倍,维持增持评级。