券商评级：斗志昂扬决战到底 12股金不换

第12页:青岛啤酒:三季报点评

第1页:大东南:薄膜有望复苏,转型布局长远

第2页:蒙草抗旱:由草原生态修复向草原生态产业联盟迈进

第3页:台海核电:资产置换变核电行业龙头

第4页:开能环保:净水和细胞双业务优势明显,定增将增厚每股收益

第5页:克明面业:粮食收储政策或取消,公司产业链一体化有望受益

第6页:圣农发展:行业即将迎来拐点,公司业绩将逐步改善

第7页:国旅联合:非公开发行获批,推动文体布局进一步深化

第8页:上海医药:扩张O2O业务,长期增长看俏

第9页:燕京啤酒:三季报点评

第10页:杰瑞股份:业绩受压油服寒冬,期待景气回升及转型

第11页:海伦哲:外延式并购助力公司快速成长

第12页:青岛啤酒:三季报点评

青岛啤酒（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

青岛啤酒:三季报点评

类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：王学谦 日期：2015-11-09

事件:青岛啤酒发 布2015年三季报。

收入利润双降。前三季度实现营业收入243.15 亿元,同比减少5.52%; 营业利润20.94 亿元,同比减少22.09%;利润总额23.79 亿元,同比减少18.90%;归属上市公司股东的净利润17.45 亿元,同比减少19.92%;基本每股收益1.29 元,同比增长19.9%。

成本费用水平上升,盈利水平下降。前三季度毛利率38.73%,同比下降0.96 个百分点,销售费用率19.79%,同比上升0.38 个百分点。管理费用率4.09%,同比上升0.41 个百分点;净利润率7.15%,同比下降1.5 个百分点。

三季度旺季不旺,未能扭转下降趋势。三季度青岛啤酒总销量754 万千升,青岛品牌销量363 万千升,高端产品销量147 万千升。总销量和青岛品牌销量与去年同期相比均有所下降。三季度啤酒行业持续低迷,全行业产量和收入持续下降,虽然同比下降速度比二季度有减缓,但是下降趋势仍在持续。

下调对青岛啤酒的评级至“持有”评级。

风险提示:啤酒市场竞争激烈,而且其销量易受天气变动影响,重要原料大麦的产量和价格也受产区天气的重大影响,对于其风险应予以充分关注