券商评级：深秋肃杀气氛渐浓 13股抱团取暖

第7页:万盛股份:大股东增持显信心,设立并购基金提速外延发展

第1页:中兴通讯:应用创新驱动,新兴业务增长可喜可期

第2页:达实智能:业绩符合预期,智慧医疗和城市轨道成为增长引擎

第3页:中国太保:受股灾冲击最小,业绩增速反超同业

第4页:中国平安:保险业务持续高涨,股权性投资存变

第5页:光明乳业:三季度利润下滑较大,重点关注资产整合效果

第6页:亨通光电:业绩高增长,关注新能源汽车领域布局

第7页:万盛股份:大股东增持显信心,设立并购基金提速外延发展

第8页:亚太股份:传统业务短期承压,智能驾驶长期看好

第9页:协鑫集成:三季报靓丽,增发注入新动力

第10页:中色股份:海外工程承包业务收入逐步确认,公司业绩大增

第11页:华仪电气:三季报基本符合预期,维持买入评级

第12页:福星股份:转型升级,激励逢时

第13页:欣旺达:公司业绩快速增长,看好未来内生性持续高成长

万盛股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

万盛股份:大股东增持显信心,设立并购基金提速外延发展

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华,李晓迪 日期：2015-11-03

事件:公司发布2015年三季报,Q1-Q3实现营收6.4亿元(同比+17.4%), 净利润5942万元(同比+74.7%)。其中2015年Q3实现营收2.1亿元(同比+8.8%),净利润1838万元(同比+68.7%)。同时,公司公告拟出资不超过1.1亿元与远洲集团旗下杭州市汇信资产合作设立并购基金。

业绩基本符合预期,同比增长加速。公司Q1-Q3扣非后归母净利润为5865万元,同比增长65.4%,较上半年增速提升10.1个百分点,表明公司主营业务同比增长加速。公司业绩增长较快主要受益于募投产能逐步释放,产品销量较去年同期大幅上升,并且主要原材料成本下降明显,第三季度综合毛利率较去年同期提升3.4个百分点至22.9%。此外,公司财务费用同比大幅降低,主要是由于三季度汇率变动以及贷款规模的下降。

大股东增持承诺兑现,看好公司长远发展。公司公告包括董事长高献国先生在内的四名高管共计增持公司股票61.8万股,成本价为30.49元-30.82元。我们认为大股东集体兑现增持承诺,说明高管看好公司长远发展,彰显对公司未来的信心。

设立并购基金,外延发展可期。此次成立的并购基金计划投资于新材料、大消费、大健康、汽车后市场等领域相关产业链的成长期和成熟期公司,待项目成熟之后注入上市公司。并购基金的设立将为公司资本运作提供有效支持,有利于公司积极布局外延扩张的同时,消除并购项目的前期风险,为公司快速稳定发展提供保障。

增发获准,收购促发协同效应。公司采取非公开发行+现金方式收购大伟助剂100%股权,已获得证监会批准。大伟助剂主营产品之一聚氨酯催化剂与公司阻燃剂具有相同的客户群体,能够有效扩大业务规模,而公司通过并购切入特种脂肪胺领域,有利于完善自身产品结构,协同效应明显。此次并购的资产交割事宜在正常推进中,预计年底前可以完成。

盈利预测及评级:考虑非公开发行的影响,预计 2015-2017年摊薄EPS 分别为0.72元、1.17元和1.55元,对应动态PE 分别为55倍、34倍和26倍。维持“增持”评级。

风险提示:原材料价格波动的风险,下游需求低迷的风险,汇率波动的风险。