宝钢股份:或因行业减产增多,11月出厂价再次维稳
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛 日期：2015-10-13
报告要点
事件描述
宝钢股份公布了2015年11月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、热轧:直属厂部、梅钢热轧汽车用钢产品和湛江,基价维持不变;2、普冷:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;3、酸洗:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;4、热镀锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;5、电镀锌:维持不变;6、镀铝锌:直属厂部及梅钢公司产品,维持不变;7、无取向电工钢:维持不变;8、取向电工钢:维持不变。
事件评论
或因减产增多,11月出厂价再次维稳:连同本次出厂价调整政策在内,公司已经连续4次维持热轧、冷轧主要产品出厂价政策不变。对于下游以汽车、家电等制造业为主的板材来讲,11月并无明显的淡旺季特征,公司11月主要品种出厂价继续平盘开出,应主要基于以下两点:1)近期钢价持续下跌致使行业公司经营压力增强,部分板材公司停产检修一定程度上减缓价格下跌速度;2)公司历来11月保持主要产品出厂价政策不变的概率较大。不过,值得注意的是,历年11月板材价格下跌的概率较大,因此,在当前需求整体下行的背景下,公司维持11月主要产品出厂价政策不变面临的压力或许相对更大。
硅钢方面,11月无取向、取向硅钢价格均再次维稳,综合考虑特高压需求及下游厂商成本压力等因素,年内硅钢价格再创新高的概率不大,其中,无取向硅钢存有下调压力,取向硅钢价格仍应相比普钢强势但力度应将趋缓。
出厂价连续维持稳定不变,但由于市场价格继续下跌,公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差相较上月均有扩大。从绝对量来看,公司目前出厂价倒挂压力处于历史高位。
预计公司2015、2016年的EPS 分别为0.22元、0.31元,维持“买入”评级。
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