长海股份:加码主业迎行业景气上升周期
类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：贺众营 日期：2015-08-20
事件。
报告期公司实现营业收入6.71亿元,同比增长26.53%;归属于上市公司股东的净利润9262.78万元,同比增长46.35%;基本每股收益0.48元。
点评。
行业景气持续回升,公司营收大幅增长。上半年在风电,管道和工业等领域需求趋旺带动下,玻纤行业景气度持续回升。公司产销规模进一步扩大,电子薄毡、短切毡、玻纤纱产量大幅增加。公司玻纤及制品收入增长17%,化工制品收入增长38%。实现营业收入6.71亿元,同比增长26.53%。
受益油价大跌,公司毛利率提升。毛利率方面,上半年公司综合毛利提高3.03个百分点至28.96%。其中化工制品受益国际原油价格大跌,毛利率大幅提高9.98个百分点至18.53%。净利率提高1.9个百分点至13.8%。
大股东参与定增,后期业绩可期。公司发布定增预案,拟募集资金主要用于新建玻纤池窑拉丝生产线和技改原年产7万吨玻纤生产线等。公司第一大股东杨鹏威认购比例不低于15%。我们认为定增有利于公司进一步丰富产品种类,提升盈利能力。大股东大比例认购彰对公司发展的信心。
投资策略。
我们认为玻纤行业处于景气上升周期,价格仍有进一步上涨的空间。预计公司2015-2017年EPS分别为1.13元,1.39元和1.77元。以目前价格计,对应PE分别为31、25和20倍,维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示。
1、新产品市场不达预期2、行业景气度回升不达预期
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