益生股份:战略联盟+员工持股,周期弹性巨大
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨天明,程一胜 日期：2015-08-06
事件:
益生股份(002458.CH/人民币18.87,未有评级)于7月29日与中信并购基金签署了《战略合作协议》,双方将在未来三年内就公司战略发展规划和具体布局方面达成战略合作关系。这将极大有利于上市公司未来实现战略转型和升级,并使企业自身的核心竞争力在战略合作中得到本质的提升。此外,公司前期筹划的员工持股计划具体实施方案也已初步确定,董监高及公司核心骨干员工与公司达成利益统一也将进一步加快公司的转型和拓展步伐。
点评:
1、合作协议标志企业战略转型模式全面展开。作为我国饲养祖代肉种鸡的龙头企业,益生股份正在进一步通过并购整合和产业结构调整实现战略扩张和优化。成为战略合作伙伴后,中信并购基金将在全程作为咨询顾问,针对标的公司的前期筛选和调研(包括海外并购业务)、具体整合方案的设计、杠杆收购等方面提供全方位的覆盖性服务。根据益生股份的具体需求,中信并购基金会协助公司引入金融、产业、中介服务等各种战略资源,中信证券各部门也可参与到公司发展战略的布局和制定中来。中信并购基金除了发挥自身金融资本优势,通过设立引入并购基金、优先级基金、并购贷款等方式帮助企业放大投资价值,还将对产业整合全程及股权激励等内部管理机制提出意见和建议,企业整合转型动力全面提升。
2、长效激励机制奠定内部贡献动力。公司此前发布公告,副董事长、总经理、监事会主席等在内的9位公司高层自7月10日起6个月内将通过证券公司、基金管理公司定向资产管理及员工持股计划等方式合计增持不低于人民币1,000万元的公司股份。此次复牌公告中,公司将进行参加总人数不超过500人,全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工持有股票份额累计不超过公司股本总额的1%的员工持股计划。该持股计划实施后,董监高与公司核心员工对公司归属感与使命感更强,上下目标一致将有利于公司在战略发展的道路上得到来自内部的更大助力。
3、行业景气度确定性向好。在2013年祖代鸡引种达到历史高点的154万套后,通过肉鸡联盟的约束在2014年把引种量缩减到119万套,今年的引种量原本计划会进一步收缩,美国持续爆发的禽流感使得原来的祖代鸡供求格局被打乱,作为全球第一大祖代鸡出口国出口受到限制,而短时间内引种难以完全得到解决,导致今年引种量会大幅下降,预计全年引种会降到70万套左右。未来鸡价上涨的大格局已基本确立。公司作为全国祖代鸡龙头优势突出,在行情上升阶段业绩弹性巨大,建议积极关注。
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