平安证券8月6日晨会纪要

宏观快评*产业政策货币化，创新融资方式稳增长

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券仍业资格编号:S1060114080011

研究助理:张晓威 021-38638746 一般证券仍业资格编号:S1060114050002

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券仍业资格编号:S1060115050044

核心摘要：中国的经济刺激政策组合包含产业政策、贡政政策和货币政策，而产业政策关注度的上升来自于中国货币政策的创新所演绎出的新融资方式，在贡政政策力度受限(贡政收入方面税收费用的增速均明显放缓)，产业政策货币化的推出使得中国2015 年下半年至“十三五”开局的稳增长政策获得了持续的动能。仍当前大的政策环境搭配和经济转型的进程来看，中国有能力维持宏观经济增长稳定，同时我们重申对2015 年三四季度经济稳中向好的判断。

昆药集团*600422*对外加快并购，对内继续营销改革，布局“互联网+”*强烈推荐

研究分析师:魏巍 021-20632019 投资咨询资格编号:S1060514110001

研究分析师:邹敏 021-20662997 投资咨询资格编号:S1060514080003

研究分析师:叶寅 021-22662299 投资咨询资格编号:S1060514100001

核心摘要：公司发展战略清晰，未来将依托云联网，打造以心脑血管疾病为代表的慢病领域的国际化企业；随着公司现有业务和组织架极逐步理顺，外延并购将成为公司2015 年的主旋律，有望打造更多利润增长点；同时管理层激励计划保障业绩增长，预计未来三年保持30%的业绩增长，当前估值不到30X2015，其有较强的安全边际，同时兼其进攻性。

我们预测公司2015-2016 年EPS 分别为1.21、1.59 元，对应于当前收盘价，PE 分别为27、20 倍，上调公司的投资评级至“强烈推荐”。

中国汽研*601965*专用车和燃气系统业务下滑，技术服务业务仍处蓄势期*推荐

研究分析师:王德安 021-38638428 投资咨询资格编号:S1060511010006

研究分析师:余兴 021-38636729 投资咨询资格编号:S1060511010004

核心摘要：公司披露2014 年中报，上半年公司实现收入5.56 亿，同比下滑20.00%；实现净利润1.06 亿，同比下滑26.92%，折合每股0.11 元；扣非后净利润0.91 亿，同比下滑13.41%，折合每股0.10 元。公司上半年业绩略低于预期，主要是报告期专用车和天然气业务下滑幅度过大。技术服务业务仍处蓄势期，估计2015 年是折旧成本的高点，预计2016 年开始有望迎来强势复苏，并提供较大业绩弹性。我们下调公司业绩预测，2015 年/2016 年/2017 年EPS 分别为0.39 元/0.51 元/0.66 元(原预测值2015 年/2016 年EPS分别为0.53 元/0.69 元)。维持“推荐”评级。