西部证券：有望走出N型整固形态
从推动本轮反弹的改革和流动性这两大核心因素来讲，改革方面基本保持了前期的推进力度和节奏，各行业各领域的改革方案正在逐步出台。但需要明确的是，改革红利的释放是一个漫长过程，改革的快慢也将影响整体牛市的节奏；而在流动性方面，虽然央行再度出手，但效果开始呈现出明显的边际递减效应。加上管理层对于杠杆资金的调控力度加大，使得市场供求关系在近期确实出现了较大的变化，融资盘压力的加剧也成为了本轮调整的重要因素。以A股以往的运行规律来看，牛转熊往往伴随着货币政策的收紧，但从央行的动作和表态来看，政策短期转向概率并不大。因此，流动性收缩这一因素当前无法证伪，这也使得A股逻辑上的长期牛市依然存在，本轮调整可能更倾向于慢牛过程中的中期调整。目前来看，管理层维稳意图和决心毋庸置疑，对于股市的呵护力度显著增加，这显然也有助于一定程度上延缓股指继续回落的节奏和稳定市场情绪。
技术面来看，中小板、创业板基本于半年线附近获得较强支撑；沪指以1974点低点和5178点高点作江恩角度线，可以发现指数回落至1:2轨即3700点附近获得较强支撑。因此，3700点附近有望展开短线技术性反弹，但这并不意味着反转的开始，毕竟底部的夯实往往会是一个反复和复杂的过程。同时前期技术形态破坏严重，市场技术指标和形态的自我修复也需要时间。我们更倾向于股指走出N字型的整固形态，60日均线得失将是牛熊转换的关键。
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