浩云科技:上市定位分析
一、公司基本面分析
公司成立于2001年3月,自成立以来一直专注于金融安防领域的系统设计、集成和运维服务,以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售;公司主要向银行业金融机构提供个性化金融安防产品,包括金融安防系统、金融安防设备等。
二、上市首日定位预测
海通证券：38.50元
安信证券：47-56元
浩云科技:金融安防个性化解决方案提供商,细分市场具有较强实力
1.董事长对公司控制力较强,核心员工通过持股公司普遍持股。
公司成立于2001年3月,自成立以来一直专注于金融安防领域的系统设计、集成和运维服务,以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售;公司主要向银行业金融机构提供个性化金融安防产品,包括金融安防系统、金融安防设备等。
公司主要股东为茅庆江、雷洪文等7位自然人股东以及常森投资、碧天投资等两家内部员工持股公司。董事长茅庆江直接持有公司发行前52.8%的股份,并通过常森投资和碧天投资间接持有公司股份,为公司实际控制人。
公司本次拟公开发行2000万股,均为新股发行,无老股转让计划。
2.金融安防需求不断增加,发展空间较大。
金融安防的需求对象主要是银行等金融机构。随着银行业规模的快速增长,以及各种银行安防标准的制定,未来金融安防的投资需求将进一步增长。
我们判断未来国内金融安防市场的发展将出现以下趋势:
其一、银行营业网点的系统升级改造需求巨大,未来市场广阔。根据招股书披露的数据,截至2013年底,我国银行营业网点达到21.03万个,全国网点安防系统的规模约为157.73亿元;按五年左右升级换代的周期来计算,营业网点监控系统年均需求约为31.55亿元。除了原有网点的升级改造之外,每年还会新增网点,再加上金融出入口控制系统、监听对讲系统和智能分析系统,未来市场前景非常广阔。
其二、ATM机及自助银行市场需求持续增长,行业成长空间不容忽视。根据招股书披露的数据,2013年中国为全球第二大ATM市场,每百万人的ATM保有量约为382台,但距西欧国家的每百万人786台和美国的每百万人1376台依然有较大差距。加之我国各地区ATM分布密度不均匀、现金交易需求巨大、银行加大自助服务力度等因素,国内ATM市场的发展潜力依然巨大,预计未来3~5年内将持续保持两位数的增长。
其三、银行安防综合联网管理系统将成为新重点。自2006年开始着手联网建设以来,各大银行纷纷加快安防联网建设的步伐。目前,大部分银行的联网建设还处于规模实施阶段。预计未来几年,与银行具体业务流程关联的综合联网管理系统将成为行业发展的新重点。
3.公司是专业的金融安防行业整体解决方案提供商,与多家银行具有紧密合作关系。
公司是以银行安防为核心领域的金融安防行业整体解决方案提供商,主要客户包括中国农业银行、中国工商银行、广发银行、民生银行、兴业银行、交通银行、中国邮政集团等。公司主营产品包括金融安防系统集成和金融安防设备,其中金融安防系统集成是公司主要的收入和利润来源,2012~2014年安防系统集成的收入占营收的比重分别为76.9%、80.3%和79.6%,占毛利的比重则分别为79.8%、83.4%和82.0%。
公司的竞争力主要体现在以下几方面:其一、产品研发能力较强,品牌认可度较高。公司是国家级高新技术企业,是多项国家标准和行业标准的主要起草单位之一。公司注重提高金融个性化定制研发能力,创立的“TeleSky”和“浩云”品牌已经逐渐获得市场的认同;其二、行业经验丰富。公司自成立以来一直专注于金融安防领域,熟悉金融机构的风险对象、风险环节及其管理流程,对金融用户在安防系统建设方面的需求有深入了解,有能力根据客户需求进行有针对性的产品开发。截至2014年12月末,公司业务区域已覆盖全国30个省级地区,服务对象已超过450个独立法人金融机构,联网监控平台在全国400多个联网监控中心得到应用;其三、拥有快速、有效的售后服务网络,运维服务能力较强。公司已设立27家分公司,形成了覆盖全国主要城市的营销服务网络体系,拥有专业化的售后及维保团队,并提供24小时快速上门服务。
4.公司募投项目分析。
公司本次公开发行2000万股,计划募集资金约3.18亿元,用以投资银行大型平台流媒体综合安防系统解决方案技术改造项目、银行自助设备智能安防系统技术改造项目、研发中心建设技术改造项目、营销及服务网络升级技术改造项目、银行主动安防综合管理系统技术改造项目与补充流动资金。
本投项目的实施有助于公司进一步提升技术开发和服务能力,扩大营销及服务网络,公司的软实力也将进一步提升。具体而言,银行大型平台流媒体综合安防系统解决方案技术改造项目、银行自助设备智能安防系统技术改造项目、银行主动安防综合管理系统技术改造项目均为公司主营业务的拓展或延伸,而研发中心建设技术改造项目和营销及服务网络升级技术改造项目则为公司业务发展的后台支撑。
5.发行价格较低,建议申购。
我们预测2015年-2017年归属上市公司股东净利润分别为0.62亿元、0.84亿元和0.97亿元,EPS分别为0.77元、1.05元和1.21元,未来三年复合增长率约为19.3%。公司发行价为15.79元,对应2015年约21倍市盈率,发行价格较低。考虑到公司具备稳健增长能力,同时近期市场对新股投资热情较高,我们认为公司的合理估值对应2015年50倍左右动态市盈率,6个月目标价为38.50元。
风险提示:技术研发风险;市场竞争加剧风险;客户集中风险。(海通证券)
浩云科技:国内领先的金融安防解决方案提供商
国内领先的金融安防解决方案提供商:公司是以银行安防为核心领域的金融安防行业整体解决方案提供商,主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务,以及相关软、硬件设备的研发、生产和销售。以客户需求为导向,为金融机构提供所需的金融安防行业整体解决方案。2014 年,公司实现营业收入3.86 亿元,净利润5705 万元。
大安防时代到来,行业前景广阔:金融安防下游主要应用主体是银行机构,2013 年银行业金融机构的总资产达151.4 万亿元,在银行规模高速增长的同时,各地银行高度重视基础设施的建设。作为银行基础建设的配套产品,金融安防产品投资与银行业固定资产投资存在着较强的正相关性,各地银行机构的高速扩张必然带来银行安防产品市场容量的稳步增长。此外,银行系统运行五年左右将会面临一次升级换代,银行联网建设中营业网点系统升级,改造需求巨大。
整体方案提供能力、技术研发和综合资质是公司的竞争优势:十余年的技术创新和积累,公司掌握了一批软、硬件的核心技术,并凭借定制化的软硬件产品线、持续的集成能力、丰富的项目实施和运维经验,具备了提供行业整体解决方案的综合能力,是业内资质较齐全的企业之一。
行业经验丰富,客户基础深厚。截止2014 年底,公司业务区域覆盖全国30 个省级地区,服务对象已超过450 个独立法人金融机构,积累了丰富的行业经验和客户基础。随着银行安防联网监控的发展趋势,银行联网监控中心成为了银行综合安防解决方案的价值枢纽,联网监控平台在安防系统中具有举足轻重的地位,目前公司联网监控平台已应用在全国400 多个联网监控中心,将持续带来收益。
建议询价区间14-18 元。预计公司2015-2017 年营业收入分别为4.61 亿元、5.94 亿元和7.70 亿元,净利润分别为0.74 亿元、0.96 亿元、1.24 亿元,EPS 分别为0.93 元、1.20 元、1.55 元。我们综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本;根据二级市场同行业平均 PE,建议定价区间为47-56 元。
风险提示:市场竞争加剧导致营收下滑的风险;客户集中风险。(安信证券)
三、公司竞争优势分析
公司的竞争力主要体现在以下几方面:其一、产品研发能力较强,品牌认可度较高。公司是国家级高新技术企业,是多项国家标准和行业标准的主要起草单位之一。公司注重提高金融个性化定制研发能力,创立的“TeleSky”和“浩云”品牌已经逐渐获得市场的认同;其二、行业经验丰富。公司自成立以来一直专注于金融安防领域,熟悉金融机构的风险对象、风险环节及其管理流程,对金融用户在安防系统建设方面的需求有深入了解,有能力根据客户需求进行有针对性的产品开发。截至2014年12月末,公司业务区域已覆盖全国30个省级地区,服务对象已超过450个独立法人金融机构,联网监控平台在全国400多个联网监控中心得到应用;其三、拥有快速、有效的售后服务网络,运维服务能力较强。公司已设立27家分公司,形成了覆盖全国主要城市的营销服务网络体系,拥有专业化的售后及维保团队,并提供24小时快速上门服务。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
