劲嘉股份:智能健康烟具拓展百亿市场,上调目标价至40元,维持买入!
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：屠亦婷,周海晨 日期：2015-04-13
投资要点:
智能健康烟具引领健康吸烟4.0。公司发布第一代智能健康烟具工程机MEGA1,由一个明专利,8项实用新型专利)、更低害(采用加热不燃烧技术,加热温度仅100-200摄氏度,水分及吸烟所需要的烟草有机物得到蒸发,不产生一氧化碳,69种有毒化学物质将减(增雾组件中可自选养生烟宝,内含具有保健功能的植物养生提取液)、更智能(高端系列含有智能控制与内置蓝牙模块,提供实时互动和健康管理服务)、更自由(使用模式人性化,一次加热持续5分钟,一次充电完成仅需60分钟,可抽吸6-8根烟)。
智能健康烟具:数百亿市场空间,后端应用平台价值巨大。1)健康烟具仅中国就有百亿市场空间:2014年全球每100支卷烟有43支出自中国,人均年支出1300元(相当于购买1台智能烟具和若干养生烟包的价格)。我国拥有3.5亿烟民,健康烟具市场具有数百亿的市场空间。2)健康烟具维护原有烟草产业链各利益方的利益。智能健康烟具可以实现烟民、大众、烟农、烟企、国家的多方共赢!维护原有烟草产业链各方的利益,因此,其未来在国内的推广阻力将更小。3)硬件+软件+应用+平台,后端拓展价值巨大。智能健康烟具采用迭代开发升级的模式,借助“硬件+软件+应用+平台”,打造用户“体验+健康+分享”的后端消费过程,产业链延伸空间巨大。
14年业绩延续稳健增长,符合我们预期,预告15Q1业绩同比增长20%-40%。14年实现销售收入23.23亿元,同比增长8.7%;归母净利润为5.78亿元,同比增长21.3%;合EPS 0.89元,基本符合我们的预期(0.90元)。其中14Q4单季度实现收入6.24亿元,同比减少0.5%;净利润1.45亿元,同比增长15.5%。预计15Q1归母净利润为2.32-2.70亿元(同比增长20%-40%),同时公布14年分配方案为每10股派发现金红利1.50元(含税),送红股4股(含税),以资本公积金每10股转增6股。
投资建议:维持15-16年1.19元(yoy 34.7%)和1.60元(yoy 34.8%)的盈利预测,目前股价(24.75元)对应15-16年PE 分别为20.8倍和15.5倍,公司烟标主业维持高增长同时,社会化包装尤其电子产品包装15年有望加速落地,智能健康烟具凭借其可推广性和实用性将打开数百亿智能健康领域空间,上调目标价至40元,对应16年25倍PE,维持买入!
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
