券商策略周报：板块轮涨中震荡加大新高不断

申万宏源：不亢奋不恐慌

场外资金嗷嗷待哺，短期降温并非坏事。上周市场波动加剧，创业板单日曾下跌近4%。根据中登公司的最新数据，上上周沪深交易所新增A股开户数创2007年6月1日以来新高，为113.8万户，较前一周的72万户上升57.94%。必须承认，在疯狂的流动性推动下市场短期的确有些狂躁，短期市场有所降温并非坏事：第一，近期发行火爆、募资刚到位，或即将到位的新基金和银行理财产品都在等待入场时机，乐见创业板回调，如此才有建仓良机；第二，市场能静下心来梳理更好的标的，而非简单追风。

按兵不动，密切关注监管层的态度。我们认为可能触发行情“暂停”的因素包括：证监会对市场违规情况的严格监管以及相关信息披露；对市场短期上涨过快进行媒体窗口指导；美联储加息 、美元升值形成冲击；信用风险的“定向爆破”引发流动性阶段紧张等。前两种因素近期市场开始有所预期，建议投资者关注一下监管层的态度。上周五证监会发言有两点需要关注：近期新三板做市指数大幅波动引发股转系统对做市商内控进行抽查，或对前期新三板火热表现形成一定影响；证监会表示目前有31家公司信披涉嫌违法被立案调查，而博元投资因重大违法将被启动退市程序，我们认为这或许是注册制加速推进的前兆。

总体来看，目前市场系统性风险并不大，脉冲式的风格转换可能会有，但还不值得大幅调仓，在4月中旬上证50期货与中证500期货同时上市时投资者要适当小心。