研报精选：5股离目标价还很远 最高涨幅82%

上海机电:整体战略聚焦三大板块印包机械国际化结盛果 目标价13.10 目标涨幅40%

研究机构：国泰君安证券 分析师： 吕娟 ，吴凯 撰写日期：2012年02月15日

评论：

整体战略定位日益清晰：逐步退出一些不重要的业务，如焊材、人造板等，聚焦电梯、印包机械、投资(参股项目)三大板块，本着谨慎投资原则，很多投资项目仍在进行中，未来板块聚焦会越来越明显。

印包机械整合解析：

实际控制人承诺高斯国际2012-2014 年4 亿多的净利润保证，彰显了对高斯国际发展的信心。公司收购价格低于实际控制人当年收购价格，体现了集团总公司对公司的支持力度。

高斯国际整合初步完成，在手订单和营业收入出现好转，业绩拐点开始出现，选择目前的时点再注入上市公司，有利于上市公司股东，有利于缩短公司和国际巨头的差距，有利于避免与实际控制人的同业竞争。

未来中国等新兴市场潜力巨大，高斯国际经过产能结构调整、产品结构调整、人员调整，在打造一个全新的上海基地生产基地背景下，盈利能力确定性大。

电梯业务：目前还是接单接不过来的状态，得益于保障房建设、三四线城市销售加码、奥的斯事件转移来的订单，另外公司也在加大电梯维保业务开拓力度，预计维保市场集中度将逐步提高，公司电梯业务稳定较快成长可期。

盈利预测与投资建议：不考虑此次现金收购高斯国际的影响，预计公司2011-14 年EPS 分别为0.76、0.88、1.00、1.14 元；考虑收购高斯国际后，预计公司2011-14 年EPS 分别为0.76、0.88、1.09、1.30 元，目标价13.10 元，相当于12 年EPS 的15 倍，增持评级。