统联精密（688210）2025年三季报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期统联精密（688210）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.42亿元，同比上升8.38%，归母净利润575.71万元，同比下降88.94%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.4亿元，同比上升5.75%，第三季度归母净利润88.4万元，同比下降91.67%。本报告期统联精密三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达32.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.02%，同比减16.03%，净利率3.17%，同比减72.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计9777.24万元，三费占营收比15.24%，同比增32.51%，每股净资产8.11元，同比增4.38%，每股经营性现金流0.81元，同比增10.19%，每股收益0.04元，同比减87.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为-92.05%,原因:1、因新增产能尚未实现达产，规模经济效益未完全释放，以及部分持续增长的业务尚处于工艺全流程自制化推进过程中，公司本年度前三季度毛利率水平较上年同期有所下降。2、公司积极为新产品业务需求释放进行前置投入，受其影响，公司本年度前三季度期间费用有所增加，其中管理费用较上年同期增加2,129.91万元，研发费用较上年同期增加503.68万元；此外，受利率和汇率波动影响，财务费用较上年同期增加567.07万元。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-88.94%,原因:1、因新增产能尚未实现达产，规模经济效益未完全释放，以及部分持续增长的业务尚处于工艺全流程自制化推进过程中，公司本年度前三季度毛利率水平较上年同期有所下降。2、公司积极为新产品业务需求释放进行前置投入，受其影响，公司本年度前三季度期间费用有所增加，其中管理费用较上年同期增加2,129.91万元，研发费用较上年同期增加503.68万元；此外，受利率和汇率波动影响，财务费用较上年同期增加567.07万元。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-94.67%,原因:1、因新增产能尚未实现达产，规模经济效益未完全释放，以及部分持续增长的业务尚处于工艺全流程自制化推进过程中，公司本年度前三季度毛利率水平较上年同期有所下降。2、公司积极为新产品业务需求释放进行前置投入，受其影响，公司本年度前三季度期间费用有所增加，其中管理费用较上年同期增加2,129.91万元，研发费用较上年同期增加503.68万元；此外，受利率和汇率波动影响，财务费用较上年同期增加567.07万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.31%，资本回报率一般。去年的净利率为11.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.97%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-293.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达403.32%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.04亿元，每股收益均值在0.65元。

持有统联精密最多的基金为华夏行业景气混合A，目前规模为89.72亿元，最新净值4.7987（10月31日），较上一交易日下跌0.38%，近一年上涨58.74%。该基金现任基金经理为钟帅。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的核心竞争优势是什么？公司是怎么保持技术竞争优势？
答：公司始终坚持以技术拓市场、管理求效益、创新引领发展的经营理念。公司在工艺创新能力、产品布局、生产管控、自动化能力以及客户资源等方面继续保持良好的竞争优势，为公司实现快速发展提供坚实基础与保障，具体核心竞争力表现为工艺创新优势、产品前瞻布局优势、生产管控优势、较高的自动化水平、优质的客户资源。
公司通过持续地工艺创新保持技术竞争优势。一方面，公司坚持“实事求是”及“见路不走”的研发创新原则，注重从技术底层逻辑出发，通过反复验证，寻求最佳工艺路线设计方案；另一方面，公司的核心技术团队行业背景覆盖半导体、汽车、材料、模具、自动化等，可以有借鉴其他行业的一些经验，提供更多不一样的视角，从而有利于我们通过差异化技术路径在客户选择关键环节上获得比较竞争优势。公司通过持续地工艺创新保持技术竞争优势的路线与公司“技术攻关”的业务拓展路线相辅相成，不断递进公司与客户的合作关系，为公司拓展了更多的业务发展机会。

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