友好集团（600778）2025年中报简析：净利润同比增长52.93%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期友好集团（600778）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.89亿元，同比下降8.54%，归母净利润1213.76万元，同比上升52.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.04亿元，同比下降12.17%，第二季度归母净利润-844.49万元，同比下降51.63%。本报告期友好集团短期债务压力上升，流动比率达0.45。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.91%，同比减0.03%，净利率1.29%，同比增10.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.87亿元，三费占营收比23.66%，同比减0.49%，每股净资产0.74元，同比增4.47%，每股经营性现金流0.07元，同比增138.4%，每股收益0.04元，同比增52.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为19.28%,原因:本报告期公司全资子公司进出口公司业务量增大，应收款项合理增加。
2. 存货变动幅度为13.26%,原因:本报告期母公司以无形资产投资子公司，计入开发成本核算。
3. 在建工程变动幅度为-67.94%,原因:本报告期母公司向子公司投资。
4. 使用权资产变动幅度为-25.1%,原因:本报告期公司部分租赁合同变更或终止减少了使用权资产。
5. 短期借款变动幅度为21.9%,原因:本报告期末公司借款增加。
6. 租赁负债变动幅度为-21.67%,原因:本报告期公司部分租赁合同变更或终止减少了租赁负债。
7. 营业收入变动幅度为-8.54%,原因:针对消费需求变化，公司在不断扩大餐饮、娱乐等体验型业态经营面积，此业态主要以统一管理下的品牌承租方自收银模式经营。
8. 营业成本变动幅度为-8.53%,原因:营业收入有所减少，对应本报告期公司营业成本同比下降。
9. 销售费用变动幅度为20.45%,原因:本报告期公司部分人员社保费用重分类至销售费用核算。
10. 管理费用变动幅度为-33.76%,原因:本报告期公司部分人员社保费用重分类至销售费用核算。
11. 财务费用变动幅度为-28.66%,原因:本报告期通过洽谈，多家银行借款利率下调，利息费用较同期下降。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为138.4%,原因:公司不断加强应收款管理，不断优化库存结构，加强周转，以及“支付其他与经营活动有关的现金”流出减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-212.74%,原因:本报告期公司“收回投资收到的现金”减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-144.26%,原因:本报告期公司优化债务结构，降低融资成本，“偿还债务支付的现金”增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.38%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.5%，中位投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-12.66%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.86%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.31%、流动比率仅为0.45）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1483.36%）

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