汉马科技（600375）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期汉马科技（600375）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.47亿元，同比上升50.03%，归母净利润2772.83万元，同比上升118.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.27亿元，同比上升55.75%，第二季度归母净利润1596.9万元，同比上升118.39%。本报告期汉马科技盈利能力上升，毛利率同比增幅122.7%，净利率同比增幅112.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.86%，同比增122.7%，净利率1.1%，同比增112.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.53亿元，三费占营收比5.37%，同比减41.51%，每股净资产2.08元，同比增240.54%，每股经营性现金流0.0元，同比减99.56%，每股收益0.02元，同比增108.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为2614.34%,原因:本期收到的银行承兑汇票期末未对外支付。
2. 预付款项变动幅度为-33.4%,原因:采购预付货款减少。
3. 其他应收款变动幅度为-58.69%,原因:银行扣款收回。
4. 其他流动资产变动幅度为-78.79%,原因:增值税留抵税额减少。
5. 长期应收款变动幅度为46.27%,原因:本期租赁投放额增加。
6. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:应付票据到期转入应付账款。
7. 合同负债变动幅度为-38.56%,原因:预收货款减少。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-39.47%,原因:期初计提的职工薪酬本期发放。
9. 营业收入变动幅度为50.03%,原因:本期公司产品销量增长。
10. 营业成本变动幅度为42.4%,原因:本期公司产品销量增长。
11. 销售费用变动幅度为-22.86%,原因:本期职工薪酬减少。
12. 管理费用变动幅度为5.69%,原因:本期折旧摊销增加。
13. 财务费用变动幅度为-35.46%,原因:本期利息支出减少。
14. 研发费用变动幅度为-3.69%,原因:本期新产品开发费减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.93%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-128.24%,原因:本期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额收到的现金减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-525.27%,原因:本期收到其他与筹资活动有关的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.5%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.56%，中位投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-24.29%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-71.1%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达968.82%）

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