设研院：持续失速何时了？近3年机构调研+研报“零覆盖”，2家QFII减持

（原标题：设研院：持续失速何时了？近3年机构调研+研报“零覆盖”，2家QFII减持）

作为河南省唯一的工程咨询服务行业A股公司，近5年来，设研院(300732)的业绩呈现大幅波动的局面——营收波动变大甚至下滑，2020年为截至当前最后一次年度净利润双位数增长的年份。

根据公开介绍，公司是一家聚焦于交通、城建、建筑、矿山、水利、环境、能源电力七大领域，为建设工程提供专业技术服务以及其他延伸服务的工程咨询公司。

连续7个季度净利润亏损

财务数据显示，设研院2023年、2024年营业收入持续下滑，2024年公司实现营业收入15.01亿元，几乎回到2019年的水平。今年前三季度，公司实现营业收入11.07亿元，较去年同期已有所回暖，然而这种回暖的迹象是由于上半年的增长带来的；今年第三季度，公司营业收入依然同比下滑。

从净利润来看，自2022年以来，公司净利润持续下滑，2023年仅剩1.2亿元，几乎回到2016年的净利润水平。2024年，公司净利润亏损2.22亿元，今年前三季度亏损额超过5000万元。

从单季度净利润来看，自2024年一季度至今年第三季度，设研院已持续亏损7个季度。

从亏损原因看，资产减值计提拖累公司盈利能力，公司2025年1至9月计提应收账款、应收票据及其他应收款信用减值损失1.25亿元，计提合同资产及存货资产减值损失1645.98万元，合计计提减值损失1.41亿元。

股价增长乏力，为河南创业板公司第4低

从二级市场来看，截至11月26日，设研院收盘价（不复权）不足8元，年内涨幅18.11%。然而，创业板指年内涨幅超过40%，河南省创业板公司平均涨幅超过了30%。

也就是说，公司远远跑输创业板整体水平，其最新收盘价居河南省创业板公司第4低。从月线看，公司股价已连跌4个月，自今年7月初至11月（截至11月26日），公司股价回撤超过40%，回撤幅度位居河南创业板公司首位。

研发费用持续缩水

公司表示，作为未来经济增长的核心驱动力，新质生产力以智能化、数字化、绿色化为核心，正在重塑勘察设计行业在新阶段的发展和应用创新。在此背景下，公司积极拓展新质生产力业务，结合自身优势，不断利用云计算、大数据、人工智能等战略性新兴产业技术，重点围绕基础设施数智管养、低空经济、智能制造、碳中和等领域，积极培育新技术和拓展业务场景，推动生产效率全面提升，为公司注入新的增长动力。

然而，在实际运营中，公司并未加大研发的投入。数据显示，自2023年以来，公司研发费用持续下降，2024年下降至1亿元以下，为过去5年最低值；今年前三季度，公司研发费用仅有0.49亿元，创2019年以来同期最低水平，较2024年前三季度缩水30%以上。

近3年机构调研、研报“零覆盖”，2家QFII机构减持公司股份

较低的股价、堪忧的业绩之下，公司也未能获得机构的关注。数据显示，自2021年至今，公司机构调研家数为0；2023年至今，公司无1份研报覆盖。

或受业绩等因素影响，根据2025年三季报的前十大流通股东来看，今年二季度新进成为公司前十大流通股东的2家QFII机构——巴克莱银行有限公司及The Goldman Sachs Group, Inc.，在三季度均环比减持公司股份。