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1300416苏试试验中邮证券买入调高-14.93--0.760.942024-03-31报告摘要

业绩稳健增长,产能持续释放

苏试试验(300416)
    事件描述
    公司发布2023年年度报告,全年实现营收21.17亿元,同增17.26%;实现归母净利润3.14亿元,同增16.44%;实现扣非归母净利润2.8亿元,同增17.08%。
    事件点评
    试验服务、设备销售贡献主要增长。分板块来看,试验服务、设备销售、集成电路验证与分析服务、其他业务收入分别实现营收10.03、7.53、2.57、1.05亿元,同比增速分别为19.45%、23.00%、2.34%、1.57%。
    盈利能力方面,2023年公司毛利率为45.6%,同比降低1.06pct净利率17.42%,同比提升0.16pct。分板块来看,试验设备毛利率32.76%,同比下降1.01%;环境与可靠性试验服务毛利率58.80%,同比增长1.85%;集成电路验证与分析服务毛利率43.28%,同比下降13.80%。
    深耕细分行业,加快拓展新领域。公司持续加大环境与可靠性、集成电路验证与分析、电磁兼容等试验能力建设,不断补充实验室专项测试需求,加快拓展新能源、储能、航空航天、通讯、医疗器械等应用领域步伐;通过建设绵阳、贵州等专项实验室,并开启了走出去的战略,筹建泰国实验室,细化试验服务网络建设,增强企业规模效应。
    产能持续释放。上海宜特的设备预计二季度基本到位并安装调试完成,后续将开始陆续释放产能。同时,公司加快新能源汽车产品检测中心扩建项目、第五代移动通信性能检测技术服务平台项目的建设进度,预计2024年下半年正式投入运营。
    盈利预测与估值
    预计公司2024-2026年营业收入为25.35、30.06、35.28亿,同比增速为19.74%、18.60%、17.36%;归母净利润为3.87、4.77、5.81亿元,同比增速为23.19%、23.12%、21.78%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为19.05、15.47、12.70倍,成长性突出,且当前估值与未来增长中枢相比较已有较强性价比,上调至“买入”评级。
    风险提示:
    政策风险;新兴领域拓展不及预期风险。

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