23年业绩恢复增长，未来内生+外延模式发展

必创科技(300667)
    23年业绩恢复增长
    公司发布23年年报及24年一季报，23年公司实现营业收入8.94亿元，同比增长24%，归母净利润3629万元，同比增长775%，符合此前3400万元-4300万元的业绩预告。4Q23单季实现营业收入3.29亿元，同比增长60%，归母净利润2099万元，同比扭亏。23年公司业绩大幅增长的主要原因是聚焦智能传感器及光电仪器领域，一方面优化业务结构，加大研发投入和市场开拓的力度，持续提升产品矩阵的竞争力、拓展新应用，另一方面优化资产负债结构，强化内部管理，提升运营效率。
    2024年一季度，公司实现营业收入1.57亿元，同比减少25%，归母净利润-354万元，同比减少125%，主要是去年收入基数高，同时加大研发所致。光谱仪快速增长，智能传感恢复
    分业务看，23年光谱仪器收入5.26亿元，同比增长22%，公司在科研领域推出了系列新产品对标国际一线品牌，工业领域推出智能快检、新型半导体材料诊断、农作物长势分析、精密位移及定位等系列产品；智能传感2.78亿元，同比增长36%，主要应用于智能制造、油田、煤炭、船舶等领域；精密光机9026万元，同比增长10%。
    小巨人重视研发投入
    公司及全资子公司卓立汉光均入选专精特新“小巨人”企业名单，2023年研发投入达8583万元，占收入比例达到10%。自主研发生产的无线传感器网络系列产品、智能温振传感器、通用光栅光谱仪、荧光光谱、拉曼光谱、高光谱、光电效应测量系统及精密位移控制单元等多项产品的技术性能指标均达到国内较高水平，部分指标达到国际较高水平。
    未来运用内生+外延的发展模式
    未来公司将充分运用“内生+外延”的发展模式，积极完善业务和市场布局，进一步提升细分行业市场占有率。重点发展分子光谱、智能传感器、精密位移等核心技术，力争成为具有国际竞争力的光电仪器和智能传感器的产品、方案及服务提供商。
    盈利预测与投资建议
    根据公司年报及1季度情况，我们预计2024-2026年归母净利润分别为6363万元、8926万元、1.22亿元（原预测2024、2025年分别为0.86亿元、1.09亿元），维持“增持”评级。
    风险提示：下游工业客户采购低于预期；科研客户的采购速度低于预期；竞争加剧导致毛利率下降；业务开拓或业务恢复不及预期。