公司事件点评报告：二季度业绩亮眼，云母材料龙头持续高增

浙江荣泰(603119)
    事件
    浙江荣泰发布半年度业绩预告：2024上半年预计实现归母净利润0.975-1.045亿元，同比增长40%-50%；预计实现扣非归母净利润0.903-0.973亿元，同比增长49%-60%。
    投资要点
    二季度业绩亮眼，云母材料龙头持续高增
    公司预计2024年二季度实现归母净利润0.505-0.575亿元/yoy+33%~51%/qoq+7%~22%，实现扣非归母净利润0.483-0.553亿元/yoy+38%~58%/qoq+15%~32%，二季度业绩表现亮眼，同环比均维持高增速。公司二季度业绩高增，一方面源于主业云母材料在手订单充沛，且逐步开始交付，另一方面源于北美新能源汽车客户新型轻量化安全结构件产品从2024上半年开始陆续量产。展望下半年，公司云母材料订单将继续放量，轻量化新品有望加速爬坡，贡献更高业绩弹性。
    在手订单充足，海外布局加速
    截至2024年6月底，公司已披露的定点项目销售金额已接近100亿元，平均生命周期在6年左右，已于2024年起陆续交付，其中国外订单占比较多。公司在手订单充足、客户质量优异，有望为公司长期成长提供保障。
    产能端，公司通过募投项目及超募资金加大国内浙江基地、湖南基地产能，并积极布局海外产能，于2022年先后成立新加坡荣泰和越南荣泰进行海外生产、制造和国际贸易。2024年4月，公司公告拟通过新加坡荣泰在墨西哥成立子公司，投资建设年产50万套新能源汽车零部件生产项目；2024年5月，公司公告拟通过新加坡荣泰在泰国成立子公司，投资建设年产1.8万吨新能源汽车用云母材料及新型复合材料项目。由于公司新签订单以海外项目为主，海外产能布局有利于公司配合海外客户，公司海外布局已形成客户与产能端的高度协同。
    品类扩张，打开收入天花板
    公司2024年3月发布公告，收到北美某新能源汽车客户定点通知，选择公司作为其新能源汽车新型轻量化安全结构件产品供应商，项目生命周期2-3年，生命周期总销售金额约3.65亿元。此次定点的新型轻量化安全结构件为非云母材料产品，为公司开拓的新品，将对公司云母材料主业形成良好补足，在北美新能源客户得到成熟应用后，有望进一步拓展至其他客户，带动公司产品价值量提升。此外，公司积极开拓产品在储能、新能源商用车等新领域的应用，新产品、新应用的开拓有望助力公司打开收入天花板，实现业绩长期成长。
    盈利预测
    预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为3/4/5亿元，EPS为0.83/1.11/1.38元，对应PE分别为21/16/13倍。基于公司在手订单充足，新产品、新应用打开收入天花板，我们看好公司中长期向上的发展机会，维持“买入”评级。
    风险提示
    政策波动风险；下游需求低于预期；订单交付不及预期；原材料价格波动风险；海外经营风险。