新能源、海外业务同比高增，传动业务稳步迈进

禾望电气(603063)
    2025年8月7日公司披露半年报，上半年实现营收18.84亿元，同比增长36%；实现归母净利润2.43亿元，同比增长57%；实现扣非归母净利润2.28亿元，同比增长40%。在业绩预告范围（2.34-2.55亿元）之内，符合预期。
    经营分析
    受益于风光抢装需求，新能源收入同比+45%：公司新能源电控业务实现收入15.2亿元，同比增长45%，实现毛利率32.46%，同比
    下降3.2pct。2025年1-6月国内风电新增装机51.4GW，同比+99%，光伏新增装机212.2GW，同比+107%。受益于国内风光抢装，公司新能源收入同比实现高增。
    工程传动业务毛利率同比提升：公司工程传动业务实现收入2.3亿元，同比增长12%，实现毛利率47.71%，同比增加8.3pct。公司工程传动业务主要应用场景为冶金、石油石化、矿山机械、港口起重、分布式能源发电、大型试验测试平台、海洋装备、纺织、造纸、化工、水泥、市政及其他各种工业应用场合。
    海外业务收入高增长：公司海外市场实现收入1.5亿元，同比增长54.5%，毛利率54.65%，同比增加6.8pct。公司风电变流器已经开始在主要的海外市场形成批量发货。
    盈利预测、估值与评级
    预计公司2025-2027年归母净利润为6.4、7.6、8.8亿元，对应PE为28、24、21倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    新能源装机不及预期；竞争加剧超预期；数据中心业务不及预期。