公司2024年度业绩预告点评：预告归母净利润增长61-77%，募投项目投产运行

聚灿光电(300708)
    事件：
    2025年1月8日，公司发布2024年度业绩预告：2024年公司实现归母净利润为1.95-2.15亿元，同比增长60.95%-77.46%，实现扣非净利润为1.85-2.05亿元，同比增长52.18%-68.63%。
    点评：
    公司2024年归母净利润预告同比增长60.95%-77.46%，扣非净利润同比增长52.18%-68.63%，整体经营向好。2024年公司预计实现净利润为1.95-2.15亿元，扣非净利润为1.85-2.05亿元。我们分析认为，得益于商业活动、文化旅游、大型商演和运动赛事等需求恢复，市场终端需求持续回暖，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，以高光效照明、车用照明、背光等为代表的高端产品产销两旺。公司产能利用率、产销率保持高位，公司业绩快速增长，整体经营向好。
    未来几年Mini LED市场有望迎来放量，2023年至2028年的复合年增长率（CAGR）为84%，公司开发Mini/Micro LED芯片目标产品。Mini LED在新能源汽车市场中受到青睐，已实现车载市场落地；在新型的VR头显等市场中，随着各种交互感、智能化技术的发展，Mini LED背光崭露头角。未来几年Mini LED市场有望迎来放量。在不同细分市场上，LED技术在生活、农业、安全等领域加速渗透、多元化发展。据TrendForce预计，到2028年，Micro LED芯片的产值将达到5.8亿美元，2023年至2028年的复合年增长率为84%。公司开发的Mini/Micro LED芯片目标产品可广泛应用新一代信息技术显示市场，如车载显示、超大型显示以及AR、可植入器件等。
    “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”即将投产，公司正式转型为全色系LED芯片供应商。根据公司2025年1月12日公告，公司募集资金投资项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”目前已具备投产条件，全资子公司聚灿宿迁已于2025年1月11日举行项目投产仪式并开始投产运行。项目全面达产后，公司将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能，年均营业收入增加超6亿元，年均利润总额增加超1亿元。该募投项目的投产，标志着公司产品品类显著增加，公司正式转型为全色系LED芯片供应商。全色系产品对于公司提升市占率、巩固市场地位、拓展利润增长点具有积极推动作用。
    公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的LED芯片企业，随着未来MiniLED产能不断扩大，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.32元，0.40元和0.52元，维持“推荐”评级。
    风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。