收入稳健增长，高端显示芯片及MicroLED布局持续推进

新相微(688593)
    2026年8月21日，公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入3.12亿元，同比增长9.30%；实现归母净利润588.71万元，同比增长8.07%；扣非归母净利润194.71万元，同比下降55.14%，主要系公司持续投入研发、研发费用增加以及按权益法核算确认投资损失所致。2026H1经营活动产生的现金流量净额6461.84万元，同比增长94.93%。
    经营分析
    收入保持稳健增长，毛利率同比改善，库存去化带动经营现金流提升。2026H1公司实现营业收入3.12亿元，同比增长9.30%；公司综合毛利率约15.91%，同比提升1.27pct。同期经营活动现金流净额6461.84万元，同比增长94.93%，公司表示主要受益于库存管控优化、购买商品及接受劳务支付现金减少；截至2026年6月末，公司存货1.85亿元，较2025年末下降19.16%。
    高端显示产品持续突破，AMOLED及MicroLED逐步由研发走向应用。公司已形成覆盖TFT-LCD、AMOLED、触控芯片、时序控制芯片、显示屏电源管理芯片及MicroLED芯片的产品矩阵，应用场景由智能穿戴、手机延伸至平板、车载、电视等领域。2026H1，用于智能穿戴及手机的AMOLED显示驱动芯片已实现出货；MicroLED芯片已应用于AR眼镜领域，公司同时基于微显示技术积累向MicroLED光互连方向延伸。
    研发资源向AMOLED、车载及微显示集中，新产品管线持续扩充。截至2026H1，公司全高清整合型AMOLED显示驱动芯片项目预计总投资8566万元，累计投入5462.65万元，重点开发高分辨率、低成本的整合型AMOLED驱动芯片。
    盈利预测、估值与评级
    预计公司2026-2028年实现营业收入8.02亿元、10.61亿元、14.28亿元，同比增长30.82%、32.20%、34.64%；实现归母净利润0.10亿元、0.10亿元、0.12亿元，同比增长6.78%、6.62%、14.22%。维持“买入”评级。
    风险提示
    新产品导入周期长导致短期扣非净利润承压；AI算力领域投资回报不及预期；显示芯片国产替代进程受制于技术突破与客户验证；新兴显示场景（车载/AR/VR）渗透率提升速度放缓。