2026三季报业绩快报点评报告：业绩延续高增长，盈利水平稳步提升

妙可蓝多(600882)
    事件：
    2026年10月9日，妙可蓝多发布2026年前三季度业绩快报。2026年1-9月公司预计实现营业收入48.66亿元，同比增长22.97%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长20.37%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比增长28.15%。
    2026Q3预计公司实现营业收入15.62亿元，同比增长12.39%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长40.90%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长89.11%。
    观点：
    2026年1-9月公司营收实现稳健增长。2026年1-9月公司预计实现营业收入48.66亿元，同比增长22.97%；2026Q3预计公司实现营业收入15.62亿元，同比增长12.39%。主因公司坚决推进既定战略，落实各项经营举措，不断提升组织效能和进一步完善深加工体系，持续推出原制奶酪系列产品，C端、B端业务继续保持高增长态势，同比均超20%增长。
    2026年1-9月公司归母净利润实现亮眼增速。预计2026年1-9月公司实现归母净利润21,177.95万元，同比增长20.37%，预计2026年1-9月公司实现扣除非经常性损益的归母净利润15,343.36万元，同比增长28.15%。2026Q3预计公司实现归母净利润0.61亿元，同比增长40.90%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长89.11%。主因公司营业收入增长带来规模效应，核心奶酪业务占比进一步提升，业务结构不断优化，同时供应链效率提升和经营策略优化推动成本下降，毛利额较上年同期有较大幅度增加，推动公司盈利水平稳步提升。
    公司致力于 “让奶酪营养每一个家庭”， 经过十余年的快速发展已在行业内建立一定的领先优势。 公司主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品的研发、 生产和销售， 奶酪产品按照应用场景划分为面向终端消费者的 C 端产品， 以及服务西式快餐、 烘焙、 茶咖、 工业及中餐五大核心客户群的 B 端产品。 奶酪棒、 马苏里拉奶酪、 芝士片、 黄油、 稀奶油为报告期内核心产品。 公司研发能力持续提升， 依托控股股东内蒙蒙牛全球研发创新中心， 深化与国内多所高校、 科研院所产学研协同攻关。 公司锚定“13434” 奶酪生态战略， 坚持以消费者为中心， 逐步完善奶酪、 乳脂、 乳清三大产品品类布局， 对应开发成长营养、 膳食营养、 运动营养、 功能营养四大营养体系产品。 公司依托现代化精深加工新工厂的投产落地， 实现技术成果产业化转化， 持续夯实技术壁垒， 强化产品创新的核心竞争力。
    盈利预测及投资评级： 我们看好公司作为奶酪行业龙头企业，不断深耕乳制品深加工业务， 推进品牌升级提升业绩增长空间， 我们预计 2026 年/2027 年/2028 年公司营业收入分别为 65.90 亿元/75.86亿元/86.72 亿元， 同比增长 16.99%/15.11%/14.31%； 归母净利润分别为 3.58 亿元/4.66 亿元/5.55 亿元， 同比增长 201.92%/30.38%/18.96%；对应 2026 年 10 月 9 日收盘价， PE 分别为 30.2X/23.2X/19.5X， 我们维持公司“增持” 评级。
    风险提示： 食品安全风险； 新品推广不及预期； 市场竞争加剧； 业绩预告数据未经审计的风险； 成本上升的风险。