2024年报预告点评：业绩超预期，战略转型+精细化管理兑现

广电计量(002967)
    投资要点
    2024年归母净利润同比增长50%-81%超预期
    公司发布2024年度业绩预告：2024年公司实现营业收入31-33亿元，同比增长7%-14%，归母净利润3.0-3.6亿元，同比增长50%-81%，扣非归母净利润2.9-3.3亿元，同比增长67%-89%。单Q4公司实现营收9.4-11.4亿元，同比增长1.5%-23.1%，归母净利润1.1-1.7亿元，同比增长66%-155%。公司业绩超预期，主要系：（1）公司将经营重心转向战略新兴下游，积极推进区域协同和大客户战略，实现特殊行业、汽车、集成电路、数据科学、航空等重点领域订单增长，（2）主动收缩食品、环境等薄弱业务及亏损实验室，（3）精细化管理推进，利润率持续修复。
    管理层换届激发新动力，经营水平提升可持续
    23年年底广电计量管理层进行了换届调整，新管理团队更加年轻、专业，带领公司（1）将战略重点从综合性检测机构转向聚焦于服务国家产业战略、科技创新的偏物理类检测业务，积极布局包括低空经济、民用航空、人工智能、先进核能等前沿业务领域，培育未来发展动力，（2）将考核重点从收入转向利润导向，推动精细化管理，全面实施降本增效策略。2024年战略转型效果初现，我们看好公司经营水平提升的持续性。
    股权激励落地，绑定核心员工、彰显成长信心
    2024年7月2日，广电计量完成了2023年股权激励方案的股票期权和限制性股票授予，其中股票期权和限制性股票各862.5万股，合计数量占公告日公司股本的3%。股权激励覆盖范围广，共覆盖董事、高管8人和核心骨干615人（合计占公司员工总数约10%），高管获授权益占比7.6%，有望全面调动积极性。本次股权激励的利润考核目标为2024至2026年扣非归母净利润不低于2.33/2.92/3.52亿元，三年复合增速23%，彰显增长信心。
    盈利预测与投资评级：公司业绩超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为3.3（原值2.7）/3.8（原值3.7）/4.7（原值4.6）亿元，当前市值对应PE为32/27/22X，维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济波动、竞争格局恶化等。