Q3营收同比+8.1%，盈利改善

川仪股份(603100)
    主要观点：
    川仪股份：Q3盈利增长提速
    川仪股份于2026年10月29日发布2026年三季报。公司2026Q1-3实现营业收入/归母净利/扣非归母净利51.57/4.55/4.34亿元，同比+5.46%/-1.53%/+3.27%；对应26Q3营收/归母净利/扣非归母净利17.39/1.71/1.44亿元，同比+8.07%/+24.68%/-5.23%，Q3营收增长略加速，盈利增长提速。
    Q3净利率改善明显，期间费用控制良好
    2026Q1-3公司销售毛利率/净利率分别达到33.12%/8.95%，2026Q3销售毛利率/净利率分别达到32.95%/10.01%，同比、环比分别为-2.22pct/+1.31pct、-0.4pct/+1.18pct，公司毛利率同环比下降，净利率改善明显，毛利率下降主要是产品结构变化。费用端来看，2026Q1-3
    公司期间费用率同比-0.85pct达23.67%。2026Q1-3公司销售/管理费用
    率分别同比-0.2pct/-0.35pct达到12.36%/5.07%，费用率略降。2026Q1-3公司财务费用率达-0.18%，同比+0.32pct。Q1-3公司合同负债达7亿元，同比+8.69%，截至2026Q3公司经营性现金流达2.69亿元，同比-7.92%，与中报相比改善明显。
    仪器仪表行业盈利降幅收缩，公司持续开拓新下游拓量
    行业层面，根据国家统计局数据，受益于高技术产业投资及装备制造业投资增长，2026Q1-3我国仪器仪表行业实现营收8390亿元，同比+7.4%，实现利润总额746.4亿元，同比-1.1%，利润端降幅相比2026H1已收窄4pct，行业逐步恢复。
    公司层面，国机集团入主后全面赋能公司，围绕政策、科技、市场等多个维度，持续深度赋能公司高质量发展。国内市场深化央企“总对总”战略合作及央企子公司内部合作，强化产业链协同，公司装备制造业订单占比同比提升。海外市场积极实施“走出去”战略，运用控股股东海外资源完善海外业务运营与市场拓展体系，通过沙特、意大利、阿联酋等多国企业产品认证及供应商审核资质，内外并举持续外拓。
    投资建议
    根据公司26年三季报，结合对公司市场拓展的判断，我们维持公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为71.7/80.7/88.7亿元，归母净利润分别为6.7/8.1/9.1亿元，以当前总股本计算的EPS为1.31/1.59/1.78元。公司当前股价对2026-2028年预测EPS的PE倍数分别为14.4/11.8/10.5倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济与国际形势变化风险，市场竞争加剧风险，产品研发及升级换代风险，部分原材料供应及价格波动风险，应收账款资金占用及回收风险，行业
    与市场风险，出口风险及汇率波动风险，产能扩张不及预期风险，业务扩张不及预期风险，核心技术人员流动风险，政府补助及税收优惠波动风险。