2026年前三季度业绩预增点评报告：AI带动电子布量价齐升，公司盈利能力大幅提升

中国巨石(600176)
    事件：
    2026年10月9日，中国巨石发布2026年前三季度业绩预增公告：2026年前三季度公司预计实现归属上市公司股东的净利润为51.36亿元-53.93亿元，同比增长100%-110%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为52.25亿元-54.86亿元，同比增长100%-110%。
    观点：
    玻纤产品量价齐升，公司盈利能力大幅提升。2026年前三季度，受益于玻纤主要下游应用领域需求增加，产品量价齐升，公司盈利能力大幅提升，预计实现归属上市公司股东的净利润为51.36亿元-53.93亿元，同比增长100%-110%。展望全年，信息化产业迭代发展，PCB需求增长，电子布产品供应趋紧，销量及价格有望持续提升，公司高盈利水平有望得以维持。
    产能规模全球第一，全球化布局巩固竞争优势。公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个“世界第一”。产能布局方面，公司拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡6大生产基地，生产基地覆盖了全球玻纤主要消费市场，通过布局优势实现差异化竞争力提升，提升公司市场份额，巩固竞争优势的同时规避风险。
    AI快速发展带动电子布量价齐升，公司产能布局紧抓行业机会。AI服务器带动低介电、低损耗和低热膨胀等高性能电子布需求增长。高端产品订单增加后，电子纱、织布机和生产人员向高附加值产品集中，普通电子布的供给随之收缩。由高端材料开始的紧张，逐步扩散至普通厚布以及上游电子纱。2025年10月，国内头部企业7628电子布报价还在每米4.3-4.5元之间。到2026年6月，价格升至7.3-7.7元；8月，主流成交价进一步达到10-10.2元。同期，2116薄布和1080极薄布分别涨至每米12.7元和13.1元，年内涨幅均超过140%。公司积极进行电子布产能布局，紧抓行业机会，有望带动公司盈利能力持续提升。
    盈利预测及投资评级：公司玻纤产能规模全球第一，拥有规模优势和布局优势，2026年前三季度受益于玻纤主要下游应用领域需求增加，产品量价齐升，公司盈利能力大幅提升，据此我们上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现营业收入258.86亿元（前值为207.76亿元）、328.11亿元（前值为224.39亿元）、353.11亿元，归母净利润77.14亿元（前值为40.35亿元）、122.35亿元（前值为46.68亿元）、132.36亿元，当前股价对应PE分别为20.0、12.6、11.6倍，维持“增持”评级。
    风险提示：宏观环境出现不利变化；玻纤需求不及预期；玻纤行业竞争加剧；关税政策的不利影响；原材料价格大幅变化等。