北交所信息更新：深耕轨交拓宽成长空间，2025营收稳健成长动能切换至新材料与测绘服务

交大铁发(920027)
    2025年公司营收3.64亿元（+8.54%），2026Q1归母净利润同比扭亏为盈2025年公司实现营业收入3.64亿元，同比增长8.54%；实现归母净利润0.44亿元，同比减少17.14%。2026Q1公司实现营业收入5830.95万元，同比增长44.18%；实现归母净利润574.99万元，同比扭亏为盈。考虑到各项目确收周期延后情况，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为0.54/0.61（原0.76/0.85）/0.69亿元，对应EPS分别为0.68/0.77/0.87元/股，当前股价对应PE为28.2/24.9/22.0X，考虑到公司技术优势，看好公司产品市场竞争力，维持“增持”评级。
    2025年公司新材料、测绘服务营收大幅增长，智能装备收入下滑
    2025年度，公司新型材料和测绘服务收入增长幅度较高。2025年新型材料收入同比增长105.09%，主要是由于高性能活性粉末混凝土材料收入增长；测绘服务收入同比增长53.30%，主要是2025年测绘服务完工验收项目较多所致。2025年因没有高速钢轨打磨车的项目交付，导致智能装备收入较2024年减少1,410.50万元，降低93.94%。2025年公司因未验收项目投入增加较多，因此存货同比增长70.26%。
    高铁轨交行业持续扩容，公司深耕主业拓展轨外境外市场
    随着高铁网络不断延伸，我国高铁工程建设能力和高端装备水平也在持续提升。根据规划，到2030年，全国铁路营业里程将达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右，复线率和电气化率分别提升至64%和78%。在城际铁路方面，国家发展改革委正式印发《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》，强调城际铁路主要承担城市群节点城市之间的旅客运输任务；在城市轨道交通方面，2025年12月10日，中国城市轨道交通协会发布了《“十五五”城市轨道交通发展思路研究》，到2035年，全面建成新时代城轨交通体系。在此背景下，2026年公司计划深入分析市场形势，精准研判国家战略布局，继续夯实轨道交通市场基本盘，突破轨外、境外市场天花板。
    风险提示：客户集中风险、经营业绩季节性风险、应收账款规模较大风险