受益于传感器国产替代，积极拥抱人形机器人力传感器行业

安培龙(301413)
    主要观点：
    公司发布2024年年报&2025年一季报，业绩持续表现稳健
    公司发布2024年年报业绩，实现营业收入9.40亿元，同比增长25.93%；实现归属于上市公司股东的净利润8263.76万元，同比增长3.44%；实现归母扣非净利润7459.53万元，同比增长2.00%。基本每股收益0.84元，同比下降22.22%。
    公司2025年一季度实现营收2.61亿元，同比增长42.15%；实现归母净利润2036.96万元，同比增长59.49%；实现归母扣非净利润1855.90万元，同比增长63.85%；基本每股收益0.21元，同比增长61.54%。公司2025年一季度业绩表现优秀，长期看好公司发展。
    丰富的产品技术储备及行业应用经验，把握传感器行业国产替代机遇经过多年的发展，公司基于敏感陶瓷材料以及MEMS技术的深入研究，公司已开发出高性能的PTC热敏电阻器、NTC热敏电阻器、温度传感器、陶瓷电容式压力传感器、MEMS压力传感器、玻璃微溶压力传感器、氧传感器、氮氧传感器、力传感器等丰富产品矩阵，拥有上千种规格型号的产品。
    随着人工智能、具身智能机器人、5G等前沿科技的不断发展，汽车电子、工业自动化、医疗健康、消费电子、商业航天与低空经济等领域加速推进智能化、数字化改造，带动传感器的应用场景、应用领域持续拓展，推动传感器市场规模持续扩大，尤其是在新兴市场和发展中国家，传感器市场潜力巨大，公司有望充分受益于传感器行业的大发展。
    积极拥抱人形机器人，有望引领人形机器人力传感器行业发展
    公司力传感器包括单向力传感器以及力矩传感器，可用于机器人以及汽车等领域。在机器人用力传感器领域，公司与天机智能合作研发基于MEMS硅基应变片+玻璃微溶工艺的力传感器，其产品可广泛应用于机器人的关节模组上，能够实时感知各关节扭矩和控制末端力，提高机器人的安全性能和交互性能，以满足工业机器人、协作机器人等机器人对力测量的精准需求，并可在人形机器人上进行实际应用。
    投资建议
    我们看好公司长期发展，调整盈利预测为：2025-2027年营业收入为11.75/14.83/18.91亿元（前值2025-2026年分别为11.93/14.50亿元）；2025-2027年预测归母净利润分别为1.22/1.53/1.96亿元（前值2025-2026年分别为1.34/1.78亿元）；2025-2027年对应的EPS为1.24/1.56/1.99元。公司当前股价对应的PE为71/57/45倍，维持“买入”投资评级。
    风险提示
    1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。