2026年中报点评：三大业务全面增长，先进制程加速突破

精测电子(300567)
    核心观点
    业绩快速增长，2026Q2归母净利润实现扭亏。公司是国内面板检测领域龙头、半导体量检测领军企业，业务覆盖显示检测、半导体检测、新能源检测三大板块，客户涵盖京东方、TCL华星、中芯国际、长鑫存储等头部厂商，依托"光机电算软"一体化技术平台持续向晶圆厂全流程良率管理方案商转型。2026年上半年公司实现营业收入18.12亿元，同比+31.19%；归母净利润0.75亿元，同比+171.21%；扣非归母净利润0.30亿元，同比扭亏。单季度看，2026Q2营收10.72亿元，同比+55.04%；归母净利润0.32亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.18亿元，同比扭亏。
    三大业务均实现增长，新能源业务贡献主要收入增量。1）显示业务：受益于OLED赛道集中布局及头部客户IT类产品屏幕升级，上半年收入8.43亿元，同比+25.73%，占比46.54%，毛利率45.95%，同比+2.86pct；2）半导
    体业务：受益于国产替代窗口期及AI算力驱动晶圆厂扩产，收入6.44亿元，同比+14.55%，占比35.57%，毛利率48.75%，同比+0.06pct；3）新能源业务：收入2.95亿元，同比+146.05%，占比16.26%，毛利率20.68%，同比-8.06pct。
    半导体先进制程持续突破，在手订单高增支撑后续成长。1）订单与产品：截至中报披露日，公司在手订单约55.89亿元，同比+54.89%，其中半导体在手订单约36.09亿元，同比+98.00%，占比近七成；先进制程领域新签订单占半导体新签订单超七成，膜厚、OCD及电子束等部分主力产品已完成7nm制程交付及验收，明场缺陷检测设备已完成14nm制程交付。2）研发投入：2026年上半年研发投入3.91亿元，同比+22.27%，占营业收入21.59%；其中半导体研发投入2.27亿元，同比+36.30%，持续推动量检测设备向更先进制程迭代。
    投资建议：考虑到增持上海精积微带来的投入期亏损影响，以及研发和财务费用增加，我们下调2026年归母净利润预测至2.43亿元（前值3.26亿元）。公司半导体在手订单36.09亿元，先进制程产品交付验收持续推进，支撑后续业绩增长，我们小幅上调2027年归母净利润预测至4.71亿元（前值4.61亿元），新增2028年预测7.08亿元，对应PE分别为222/115/76倍，维持“优于大市”评级。
    风险提示：半导体设备订单及客户验收不及预期；面板行业资本开支波动；新能源业务盈利改善不及预期；核心零部件采购受限。