黄鸡业务实现盈利，生猪成本同比下降

立华股份(300761)
    公司披露2026年中报。公司2026年上半年实现营业收入91.28亿元，同比+9.27%，归属净利润-0.72亿元，同比-148.33%，EPS-0.09元，加权平均ROE-0.77%，同比下降2.4个百分点。其中，2026Q2单季度实现营业收入45.38亿元，同比+6.35%，归属净利润-2.27亿元（2025Q2归属净利润-0.57亿元）。公司业绩同比下滑主要是受到生猪市场价格低迷的影响。
    肉鸡业务半年度实现盈利。公司2026年上半年销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.78亿只，同比增长7.05%。在价格端，上半年黄羽肉鸡市场行情总体好于去年同期，公司毛鸡销售均价同比提高6.77%。在成本端，受到玉米小麦等饲料原料价格同比小幅上升影响，公司半年度肉鸡完全成本轻微上升至约11.20元/公斤，但在行业中仍保持着较强竞争力。得益于良好
    的成本控制能力和价格的同比改善，公司半年度肉鸡业务实现盈利。
    生猪养殖业务成本同比明显下降。公司2026年上半年销售肉猪112.57万头，同比增长18.55%。在价格端，上半年生猪行情持续低迷，公司肉猪销售均价同比下降28%。在成本端，公司以降本增效为主线，推动全链条精细化管理，半年度肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤。2季度生猪价格持续走低，使得公司半年度生猪业务出现亏损。
    投资建议
    我们预计公司2026-2028年归母净利润7.87/15.23/17.86亿元，对应EPS为0.93/1.80/2.11元，当前股价对应2026年PB为1.6倍，维持“增持-A”评级。
    风险提示
    生猪和家禽疫情风险、原材料涨价风险、养殖基地遭遇自然灾害风险。