2026年三季报点评：Q3收入增长提速，利润同比高增

同星科技(301252)
    核心观点
    2026Q3收入增长58%，归母净利润同比增长89%。公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营收12.48亿元，同比+36.45%，归母净利润0.89亿元，同比+0.10%；扣非净利润0.84亿元，同比+3.32%；其中2026Q3实现营收4.65亿元，同比+57.97%，归母净利润0.37亿元，同比+89.04%，扣非归母净利润0.36亿元，同比+27.40%。
    2026Q3毛利率略有下滑，费用控制优异。2026Q1-Q3毛利率17.78%，同比-1.89pct；其中单Q3毛利率18.34%，同比-0.91pct，毛利率预计仍受产品结构和原材料成本提升影响下降。2026Q3销售费用率1.18%，同比-0.69pct；管理费用率4.28%，同比-0.83pct；研发费用率3.39%，同比+0.13pct；财务费用率0.31%，同比+0.67pct，费用整体控制优异。2026Q3公司净利率8.05%，同比+1.32pct。
    液冷核心零部件批量供货，机器人热管理业务落地。公司在2026上半年液冷换热器、液冷管路已通过客户认证并批量稳定供货，AIDC核心零部件获批量订单；液冷换热模组产品目前处于客户送样、联合整机测试阶段。
    在机器人领域，子公司无锡同为聚焦具身智能人形机器人本体、关节模组、减速器精密结构件加工制造，精密结构件已批量稳定供货；机器人散热模组产品完成多轮样机试制、台架性能测试与整机搭载验证，获得多家机器人企业技术认可，现阶段已完成小批量散热模组交付。
    风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；新业务开拓进度不及预期。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。