北交所信息更新：算力与高铁信息化业务并进，2026Q3末存货较年初+83%待结转

广脉科技(920924)
    2026年三季度末存货1.69亿元，较年初增长82.71%
    广脉科技2026年前三季度公司实现营收2.51亿元，同比-9.09%，归母净利润658万元，同比-53.95%；2026年第三季度公司实现营收8112万元，同比-12.79%，归母净利润-101万元，2025年第三季度归母净利润14.67万元。2026年三季度末存货1.69亿元，较年初增长82.71%，公司ICT行业应用业务及高铁信息化业务开工大幅增加，相关设备材料及服务已投入尚未结转。考虑到公司业务的确认收入周期，ICT行业应用业务从开工到验收通常需6个月至1年，我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.28/0.38/0.58亿元，当前股价对应PE分别为45.8/34.1/22.4倍，维持“增持”评级。
    中移浙研教学服务平台项目陆续回款，公司持续推进算力业务
    2026年初至三季度，中国移动（浙江）创新研究院人工智能教学服务平台（高校版）项目陆续回款，有助于公司资金流动。广脉科技于2024年切入算力集成与运营服务业务，如西湖大学GPU集群计算系统项目体现了公司在高性能算力集群组网调优、系统集成、运维保障等方面的技术能力与项目交付能力，相关技术体系与项目管理经验具备可复制性。后续公司将依托该项目积累的经验，面向高校、科研机构、运营商等客户群体，复制推广算力基础设施建设、算力运营服务类业务。
    收购四川铁电建设工程有限公司100%股权，推动高铁信息化业务纵深拓展2026年9月，公司公告以自有资金人民币50.00万元收购秦雄、袁晓华合计持有的四川铁电建设工程有限公司（简称“四川铁电”）100%股权。四川铁电具有铁路电务工程专业承包二级资质、安全生产许可证，此次收购有利于推动公司高铁信息化业务纵深拓展，强化公司产业布局，提升综合竞争力。
    风险提示：订单确收节奏风险、市场竞争加剧风险、主要业务集中风险