禾盛新材：2026Q2业绩超预期高增，AI算力赛道布局持续推进

禾盛新材(002290)
    事件：2026年7月28日，禾盛新材发布2026年半年报。2026H1公司实现总营收12.45亿元（+2.74%）；归母净利润1.36亿元（+40.42%）；扣非归母净利润0.88亿元（-9.07%）。
    2026Q2利润超预期增速亮眼，收入端实现双位数增长。1）分季度看：2026Q2公司总营收6.77亿元（+15.89%），实现双位数增长；归母净利润0.93亿元（+102.18%），业绩端增速靓丽。2）分产品看：2026H1公司家用复合材料、人工智能及系统集成板块收入分别为12.26亿元（+3.41%）、0.03亿元（+41.01%），AI相关业务规模快速扩张。3）分地区看：2026H1公司国内、海外收入分别为9.53亿元（+6.56%）、2.76亿元（-5.96%），境内业务实现稳健增长，出口业务短期承压。
    2026Q2毛利率表现稳健，汇率波动致使财务费用率提升。1）毛利率：2026Q2毛利率为15.53%（+0.12pct），盈利能力稳中有增。2）净利率：2026Q2净利率为13.71%（+6.04pct），涨幅显著或系公司资产处置收益增加所致。3）费用端：2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.34/1.98/3.39/0.74%，分别同比-0.10/-0.06/-0.51/+0.86pct，财务费用率小幅上涨主系汇兑损失增加，期间费用率整体控制较为合理。
    投资建议：行业端，家电复合材料行业受益于“以旧换新”等政策推动，需求确定性增强；消费者偏好向高品质、智能化迁移，为行业带来结构性升级机遇。公司端，作为家电外观复合材料龙头，传统业务表现稳健；同时积极布局AI算力第二增长曲线，通过增资将持有国产高端服务器处理器芯片设计公司熠知电子的股权提升至17.05%；公司控股子公司海曦技术的AI业务聚焦政务、金融等场景应用，已形成新的增长引擎；并且出口业务拓展成效显著，全球化布局稳步推进。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为2.67/4.34/5.56亿元，对应EPS分别为1.08/1.75/2.24元，当前股价对应PE分别为49.37/30.37/23.73/倍。维持“买入”评级。
    风险提示：行业竞争加剧、关税政策反复、海外扩展不及预期、原材料价格波动、汇率波动等。