二季度收入创季度新高，持续扩张高端测试产能

伟测科技(688372)
    核心观点
    上半年收入同比增长69%，二季度续创季度新高。公司2026年上半年实现收入10.72亿元(YoY+69.00%)，归母净利润1.59亿元(YoY+57.61%)，扣非归母净利润1.46亿元(YoY+171%)；毛利率同比下降0.9pct至33.59%，研发费用同比增长9.56%至0.90亿元，研发费率同比下降4.55pct至8.39%。其中2Q26实现收入5.82亿元(YoY+66.71%，QoQ+18.76%)，续创季度新高；归母净利润0.88亿元(YoY+17.69%，QoQ+24.83%)；扣非归母净利润0.80亿元(YoY+102%，QoQ+21%)；毛利率为32.44%，同比下降3.55pct，环比下降2.52pct。
    上半年晶圆测试和芯片成品测试收入均增长，芯片成品测试占比提高。分产线来看，2026年上半年晶圆测试收入4.95亿元（YoY+40.91%），占比46%，毛利率同比下降1.33pct至40.36%；芯片成品测试收入5.18亿元（YoY+104%），占比48%，毛利率同比提高0.66pct至25.72%。
    坚持高端测试产能扩张策略，启动新一轮再融资。公司坚持高端测试产能扩张策略，通过引进国际先进测试设备、组建专业测试团队、建设高标准测试产线等举措，全面加码产能布局。随着端侧算力，具身智能，新能源汽车等领域新型应用终端的涌现，市场对AI算力芯片、存储芯片和高端CIS芯片的需求不断增长。2026年5月，公司启动新一轮再融资预案，拟募资7亿元投资“伟测科技上海总部基地项目”，2026年上半年，公司预先使用自有资金推动上海总部基地建设有序开展，预计年底陆续搬入；拟募资8亿元投资“伟测科技西南总部及研发测试基地项目”，重点购置AI算力芯片、存储芯片、高端CIS芯片的测试机台。
    投资建议：维持“优于大市”评级
    由于芯片测试需求旺盛及高端测试占比提高，我们上调公司2026-2028年归母净利润至4.13/5.53/7.07亿元（前值3.95/4.86/6.36亿元），对应2026年8月28日股价的PE分别为50/38/29x。公司持续受益于芯片国产化带动的“高端测试”和“高可靠性测试”需求，维持“优于大市”评级。
    风险提示：新技术研发不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。